تتجه صناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية، التي تدير أصولًا بقيمة 29 تريليون دولار، إلى زيادة استثماراتها في أصول الطاقة، مع تصاعد المخاوف بشأن الدولار، في إطار إعادة تقييم محافظها الاستثمارية بفعل التحولات الجيوسياسية غير المسبوقة، وفقًا لاستطلاع نشرته شركة إنفيسكو اليوم الاثنين.

وشمل الاستطلاع 90 صندوق ثروة سياديًا و54 بنكًا مركزيًا، وأظهر تزايد التركيز على تنويع المحافظ الاستثمارية وبناء محافظ قادرة على الصمود أمام الصدمات، في ظل الرسوم الجمركية، وإغلاق ممرات الشحن، والحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط.

وقال 80% من المشاركين في الاستطلاع إن أمن الطاقة والبنية التحتية للتحول في قطاع الطاقة يمثلان أكثر الاستثمارات قدرة على تعزيز مرونة المحافظ، فيما ارتفعت حصة استثمارات البنية التحتية إلى 9% من أصول صناديق الثروة السيادية خلال 2026.

وأشار التقرير الصادر عن شركة إدارة الاستثمارات العالمية إلى أن السباق لبناء البنية التحتية اللازمة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي كثيفة الاستهلاك للطاقة عزز أيضًا جاذبية هذه الاستثمارات.

وقال رئيس الأبحاث في إنفيسكو، بنيامين جونز، إن المستثمرين يعيدون النظر في الافتراضات التقليدية بشأن التنويع ويعيدون تصميم محافظهم الاستثمارية لتكون أكثر قدرة على تحمل مجموعة أوسع من السيناريوهات، في عالم يشهد صدمات تضخمية وتجزؤًا جيوسياسيًا وتركزًا أكبر في الأسواق، مضيفًا أن المرونة أصبحت ضرورة وليست مجرد ميزة إضافية.

كما أدى الارتباط الإيجابي بين السندات والأسهم خلال السنوات الأخيرة إلى تراجع الاعتماد على السندات كأداة للتنويع، مع زيادة التركيز على السيولة والأصول الحقيقية.

وأظهر الاستطلاع أن المخاوف بشأن الدولار أصبحت أكثر انتشارًا وعمقًا، إذ قال 61% من البنوك المركزية المشاركة إن مستويات الدين الأمريكي تؤثر سلبًا على مكانة الدولار طويلة الأجل كعملة احتياطية، مقارنة مع 20% في عام 2024.

ورغم أن الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران ساهمت في ارتفاع الدولار بنحو 3% منذ بداية العام، يرى محللون أن حالة عدم اليقين بشأن السياسات الأمريكية وارتفاع مستويات الدين قد تؤدي إلى ضعف العملة على المدى الطويل.

وأشار التقرير إلى أن غياب بديل موثوق للدولار يجعل أي تحول بعيدًا عنه تدريجيًا، إلا أن 29% من المشاركين توقعوا أن تتراجع مكانة الدولار كعملة احتياطية خلال السنوات الخمس المقبلة، مقارنة مع 12% في استطلاع عام 2022.

وأضافت إنفيسكو أن عددا من المؤسسات يراجع أيضًا اعتماده على أمناء الحفظ، والأطراف المقابلة، والبنية التحتية للمقاصة في الولايات المتحدة، بسبب التوترات الجيوسياسية.

وقال أحد البنوك المركزية الأوروبية المشاركة في الاستطلاع إنه استبدل بالفعل أمين الحفظ الأمريكي، فيما ذكر بنك مركزي في أمريكا اللاتينية أنه يعمل على إنشاء علاقات جديدة مع أمناء حفظ خارج الولايات المتحدة استعدادًا لـ”أسوأ السيناريوهات”.

في المقابل، حذر أحد البنوك المركزية المشاركة من أن مثل هذه الخطوة قد تُفسر في حد ذاتها على أنها تصرف عدائي تجاه الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، قال ثلث المشاركين في الاستطلاع إنهم يعتزمون زيادة حيازاتهم من الذهب في إطار توجههم نحو تنويع المحافظ الاستثمارية.

تراجعت أسعار الذهب خلال تعاملات الاثنين، مع ارتفاع أسعار النفط عقب الضربات المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران في الخليج، بينما زادت توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية الضغوط على المعدن النفيس الذي لا يدر عائدا.

وانخفضت أسعار الذهب في المعاملات الفورية 0.7% إلى 4061.51 دولار للأونصة بحلول الساعة 07:47 بتوقيت غرينتش، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس 0.5% إلى 4076.20 دولار للأونصة. ويتجه المعدن لتسجيل رابع خسارة شهرية على التوالي بنحو 10.5%.

وقال تيم ووترر، كبير محللي الأسواق لدى KCM Trade، إن الضربات العسكرية الجديدة المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع تزيد الشكوك بشأن قدرة أسعار النفط على البقاء عند مستوياتها المنخفضة الحالية، وما يعنيه ذلك بالنسبة لتوقعات التضخم وأسعار الفائدة.

وارتفعت أسعار النفط بعدما أطلقت إيران صواريخ وطائرات مسيرة على مواقع عسكرية أمريكية في الكويت والبحرين في وقت مبكر من الأحد، وذلك بعد وقت قصير من تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بالقضاء على القيادة الإيرانية إذا لم تلتزم بالاتفاق الرامي إلى إنهاء الحرب.

لكن طهران وواشنطن اتفقتا لاحقا على وقف الأعمال العدائية الأخيرة في الخليج واستئناف المحادثات بشأن النزاع المتعلق بمضيق هرمز، بحسب مسؤول أمريكي.

وعادة ما تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى تغذية التضخم وزيادة احتمالات رفع أسعار الفائدة، ورغم أن الذهب يعد أداة للتحوط من التضخم، فإنه يفقد جاذبيته باعتباره أصلا لا يدر عائدا في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الفائدة.

ويتوقع المتعاملون أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام الجاري، مع تسعير احتمال يبلغ نحو 80% لزيادة في ديسمبر، وفقا لأداة CME FedWatch.

ويترقب المستثمرون هذا الأسبوع صدور بيانات التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي لشهر يونيو الصادرة عن ADP، إلى جانب بيانات الوظائف غير الزراعية، للحصول على مؤشرات إضافية بشأن توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

وقال ووترر إن الذهب قد يعاود بلوغ مستوى 5000 دولار للأونصة خلال العام الجاري، لكن ذلك سيتطلب مزيدا من انحسار التصعيد، وعودة أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب بما يخفف الضغوط التضخمية، إلى جانب تراجع الدولار.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، تراجعت الفضة في المعاملات الفورية 0.9% إلى 58.64 دولار للأونصة، بينما ارتفع البلاتين 0.1% إلى 1616.55 دولار، وصعد البلاديوم 1% إلى 1221.29 دولار.