مؤشر السندات العالمية يخسر 2.6 تريليون دولار في هبوط قياسي عن ذروته

عانت أسواق السندات العالمية من خسائر غير مسبوقة منذ أن بلغت ذروتها العام الماضي ، حيث تتطلع البنوك المركزية بما في ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة لمكافحة ارتفاع التضخم.

انخفض مؤشر بلومبرج العالمي التجميعي ، وهو معيار مرجعي لإجمالي عائدات ديون الشركات والدين ، بنسبة 11% من أعلى مستوى في يناير 2021. هذا هو أكبر انخفاض من ذروة في البيانات تمتد إلى عام 1990 ، متجاوزًا تراجعًا بنسبة 10.8% خلال الأزمة المالية في عام 2008. وهو يعادل انخفاضًا في القيمة السوقية للمؤشر بنحو 2.6 تريليون دولار ، وهو أسوأ من حوالي 2 تريليون دولار في عام 2008.

هذه ضربة للبنوك ومديري الأموال الذين اعتادوا على سنوات من المكاسب المستمرة ، مدعومة بسياسة نقدية ميسرة. يشكل الركود أيضًا تهديدًا خاصًا لتزايد عدد السكان المسنين في العديد من الاقتصادات الكبرى ، نظرًا لأن المتقاعدين غالبًا ما يعتمدون بشدة على استثمارات الدخل الثابت.

كما أدى ارتفاع ضغط التضخم في جميع أنحاء العالم إلى إثارة المخاوف بشأن قدرة الاقتصاد العالمي على الصمود في وجه أي فترة مستمرة من ارتفاع تكاليف التمويل مع استمرار انتشار الوباء في العديد من الأماكن. بالنسبة للمستثمرين ، فهذا يعني أن جاذبية حيازة الديون – حتى السندات الحكومية الآمنة – تتضاءل نظرًا لمدى حساسية التقييمات لأسعار الفائدة ، وهو مقياس يشار إليه باسم المدة.

قال وينسون فون ، رئيس أبحاث الدخل الثابت في Maybank Securites Pte: «تم تقويض سمات الملاذ الآمن لسندات الخزانة عندما يضيف المرء مخاطر المدة إلى المعادلة».

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي ، وقال الرئيس جيروم باول هذا الأسبوع إنه مستعد لزيادة هذه الأسعار بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماعه المقبل إذا لزم الأمر. دفعت نبرته المتشددة المتداولين إلى تصعيد التقديرات بسرعة لمدى شدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية هذا العام ، مع تسعير أسواق المال بما يعادل سبع ارتفاعات ربع نقطة أخرى بحلول نهاية عام 2022.

قال تود شوبرت ، رئيس أبحاث الدخل الثابت في بنك سنغافورة: «لا تزال الرياح المعاكسة للدخل الثابت ثقيلة». «سيحتاج المستثمرون إلى إعادة معايرة توقعات العائد وأن يكونوا ماهرين في استغلال اضطرابات السوق.»

ومن المحتمل أن تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى إضعاف العائد على الدين ، الذي تآكل بسبب أسرع وتيرة الزيادات في أسعار المستهلك منذ عقود. يؤدي ارتفاع أسعار السلع الأساسية في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا إلى تفاقم التوقعات. سندات الشركات معرضة بشكل خاص لتهديدات التضخم المصحوب بركود اقتصادي ، حيث يؤدي تباطؤ النمو الاقتصادي إلى زيادة مخاطر الائتمان.

انتعشت الأسهم مرة أخرى في الأيام الأخيرة حيث يراهن المزيد من المستثمرين على أنهم سيساعدون في التحوط ضد التضخم ، لكن الأسهم على مستوى العالم لا تزال تتكبد خسائر بنحو 6% هذا العام.

يؤدي التراجع في كل من أسواق الدخل الثابت والأسهم في عام 2022 إلى تغيير ديناميكيات المحفظة الكلاسيكية 60/40 التي تهدف إلى موازنة أي خسائر من أسواق الأسهم الأكثر خطورة مع التدفق النقدي الأكثر استقرارًا للسندات.

الانهيار في أسواق الديون العالمية هو تذكير بدورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018 ، على الرغم من أن مؤشر السندات العالمي الواسع انتهى به الأمر بخسارة 1.2% فقط لهذا العام بأكمله. ولكن على عكس ما كان عليه الحال قبل أربع سنوات ، أصبحت ضغوط الأسعار الآن أقوى بكثير وسلسلة التوريد العالمية محاصرة.

بالنسبة لآسيا الناشئة ، فإن خطر ركود النمو وتسارع التضخم يزيد من مخاطر الصعود على العائدات ، وفقًا لمجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية المحدودة.

وقالت جينيفر كوسوما ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين لأسعار الفائدة في البنك: «من المرجح أن نستمر في رؤية ضغوط تصاعدية على العوائد حيث نتوقع أن يبدأ تشديد السياسة النقدية في عدد من الاقتصادات الآسيوية في النصف الثاني من العام».

البيانات الموجودة على مؤشر بلومبرج العالمي التجميعي قبل عام 1999 هي بيانات شهرية وليست يومية. لا يزال بإمكان المستثمرين ذوي الدخل الثابت جني الأموال من خلال المراهنة على السندات.