«إتش سي» ترسم سيناريوهات ارتفاع إيرادات الشرقية للدخان خلال 6 أعوام

رسمت اتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات السيناريوهات المتوقعة لإيرادات الشرقية للدخان خلال 6 أعوم المقبلة وقدرتها على صرف التوزيعات النقدية والاستفادة من دخل تأجير المعدات والاستثمار في المتحدة للتبغ.

وقالت باكينام الإتربري محلل القطاع الإستهلاكي فى مذكرة بحثية حصلت «أموال الغد» على نسخها منها، أنه تم رفع التوقعات لإيرادات الشركة بنسبة 78٪، بمتوسط 16.9٪ زيادة في الأسعار على أساس سنوي على مدار 6 سنوات من السنة المالية 2022\2023 وحتى 2027\2028.

وذكرت الإترابي، أنه في 25 مارس 2023، وافق مجلس إدارة الشرقية للدخان على زيادة سعر التجزئة للسجائر المحلية بمقدار 1.00–3.00جنيه للعبوة، بعد زيادة سعر العبوة بمقدار 2.00 جنيهًا مصريًا في سبتمبر 2022، للحفاظ على هوامش الربح التشغيلية والتغلب علي ارتفاع تكلفة التبغ الخام، التي تُرجمت الي زيادة بنسبة 34٪ على أساس سنوي في سعر تسليم المصنع المتوقع للسنة المالية الجارية إلى 5.72جنيه للعبوة.

وتوقعت الإترابي لزيادة نسبة تكلفة التبغ الخام إلى 13٪ في المتوسط المحلي لسعر تسليم المصنع المتوقع للفترة من السنة المالية 2023\2024وحتى 2027\2028، وذلك بالمقارنة لمتوسط الزيادة المتوقعة عند نسبة 3.11٪، بافتراض أن الشركة لا تزال تعمل في حدود شريحة الضريبة الثابتة عند .4.00 جنيه للعبوة حيث أن الحكومة المصرية لم تعلن بعد عن أي تعديل للشرائح الضريبية الثابتة.

بالإضافة إلى ذلك، رفعت الشركة المتحدة للتبغ المملوكة للشرقية للدخان بنسبة 24% أسعار تسليم المصنع إلى متوسط 17.2جنيه للعبوة من 14.7جنيه للعبوة، مما ساهم بشكل إيجابي في ربحية الشرقية للدخان.

كما توقعت الإترابي، أن تقلص حجم مبيعات السجائر المحلية المتوقع للسنة المالية خلال العامين المقبلين بمتوسط 6٪ على أساس سنوي، متأثراً سلبًا بآثار نقص العملات الأجنبية، على أن تعاود أحجام المبيعات إلى طبيعتها من السنة المالية حتي عام العام المالى 2026\2027، وزيادتها بمتوسط 5٪ تقريبا على أساس سنوي إلى 71.9 مليار سيجارة بحلول نهاية فترة التوقعات.

كما توقعت زيادة الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب للـ 6 سنوات بنسبة 19٪، مما ينعكس على زيادة التقديرات للإيرادات المتوقعة بنسبة 78٪ تقريبا للفترة من السنة المالية 22/23 وحتى 27/28.

واختتمت الإتربي تحليليها مردفة: ” قمنا أيضا بزيادة تقديراتنا لمجمل الربح المتوقع للسنة المالية لمعدل 6 سنوات مركبة بنسبة 95% تقريبا في المتوسط”.

وأشارت إلى تراجع التقديرات لمجمل الربح المتوقع للسنة المالية 22/23 وحتى 27/28 نظًرا لارتفاع أسعار بيع السجائر المحلية، أي باحتسابنا لمتوسط هامش مجمل الربح قدره 42٪ تقريبا خلال فترة توقعاتنا، ارتفاعًا من المتوسط السابق المقدر ب39٪ خلال نفس فترة التوقع.

ومع ذلك، فإننا نتوقع انخفاضًا بنسبة 5 نقاط مئوية تقريبا لهامش مجمل الربح على أساس سنوي في السنة المالية 23/24 إلى 39.9٪ بسبب ضعف الجنيه المصري وضغوط التضخم، مما قد يؤدي إلى زيادة تكاليف المواد الخام المستوردة لدى الشرقية للدخان.

علاوة على ذلك، ارتفع متوسط أسعار التبغ العالمية في شهر مايو بنسبة 45٪ على أساس سنوي إلى 6.780 دولار أمريكي/للطن، وفقًا لبيانات تصدير التبغ البرازيلي الصادرة عن وزارة الاقتصاد البرازيلية.

متوقعة التحسن في هامش مجمل الربح بدءًا من السنة المالية 24/25 ليصل الى 43% تقريباً بحلول نهاية فترة التوقعات، نتيجة لذل نتوقع أن يبلغ متوسط هامش الربح قبل الفوائد والضريبة والاهلاك والاستهلاك نسبة 40% خلال فترة توقعاتنا، و 41% تقريبا في 27/28.

بالنسبة لهامش صافي ربح الشركة، نتوقع أن يبلغ متوسط قدره 41٪ من السنة المالية 22/23 وحتى 27/28، مقارنة بمتوسط قدره 27٪ خلال السنوات الست الماضية، مدعومًا بشكل أساسي بكل من دخل تأجير المعدات ودخل الاستثمار في الشركة المتحدة للتبغ.

كما تتوقع أن يبدأ دخل الاستثمار من المتحدة للتبغ في الظهور في قائمة الدخل للشرقية للدخان خلال الربع الرابع من العام المالي 22/23.”