موديز تتوقع تراجع نشاط إصدار الصكوك عالميًا في النصف الثاني من العام 

تتوقع وكالة موديز انفستورز سيرفيسز، أن نشاط إصدار الصكوك العالمية سيتراجع أكثر في النصف الثاني من العام  عند ما يتراوح بين 70 مليار دولار أمريكي إلى 80 مليار دولار أمريكي ، مع استمرار سيطرة ماليزيا على هذا القطاع.

وقالت وكالة التصنيف: «نتوقع أن تستمر ماليزيا في الهيمنة على إصدارات الصكوك العالمية ، مع إصدار معظمها بالعملة المحلية». «إن ترويج الحكومة الماليزية للتمويل الإسلامي سيشجع المزيد من الشركات والمؤسسات المالية على التحول إلى سوق الصكوك للتمويل والاستثمارات».

وأضافت موديز في تقرير قطاعي متعمق بعنوان « يجب أن يدعم عجز الميزانية المستمر للحكومة الإصدار في المستقبل ، وإن كان بحجم أقل». «يبقى إصدار الصكوك تحت الضغط».

ومع ذلك ، تعتقد  الوكالة أن أسعار الفائدة المرتفعة وتقلبات السوق ستواصل الضغط على نشاط الإصدار من قبل مصدري الشركات والمؤسسات المالية في النصف الثاني. بالإضافة إلى ذلك ، أدى ارتفاع أسعار النفط إلى خفض إجمالي متطلبات التمويل للبلدان المصدرة للنفط.

بلغ الإصدار 92 مليار دولار أمريكي في الأشهر الستة الأولى من عام 2022 ، حيث عوض نشاط الإصدار الأقوى من المتوقع من دول مجلس التعاون الخليجي انخفاض الإصدارات في جنوب شرق آسيا وتركيا. ومع ذلك ، كانت الأرقام أقل من 102 مليار دولار المسجلة في نفس الفترة من عام 2021.

وقالت إن الإصدارات لمرة واحدة دعمت نشاط دول مجلس التعاون الخليجي في المملكة العربية السعودية ، وأن إجمالي الإصدارات ارتفع بنسبة 27% إلى 44.3 مليار دولار أمريكي. على النقيض من ذلك ، انخفضت الأحجام في جنوب شرق آسيا بنسبة 25٪ لتصل إلى 40.5 مليار دولار أمريكي.

كانت المنطقة في الماضي أكبر مساهم في إجمالي إصدارات الصكوك ولكن تفوقت عليها دول مجلس التعاون الخليجي خلال هذه الفترة. «نتوقع انخفاض الإنفاق الحكومي بسبب انخفاض الإنفاق المرتبط بالوباء في ماليزيا (مستقر A3) وإندونيسيا (استقرار Baa2) لتقليل العجز المالي ، مما يؤدي إلى انخفاض نشاط الإصدار».

ومع ذلك ، فإن الانخفاض في الإصدارات الحكومية بأكثر من 40% إلى 14 مليار دولار أمريكي في النصف الأول ، مقارنة بـ 23 مليار دولار أمريكي في العام السابق ، كان مفاجئًا للجانب السلبي.

وأشار التقرير إلى أن «الإصدارات من قبل الشركات والمؤسسات المالية تراجعت أيضًا ، على الرغم من أنها أظهرت مرونة أكبر مقارنة بنظيراتها في دول مجلس التعاون الخليجي».

سجلت تركيا ، المُصدِر الرئيسي في سوق الصكوك ، انخفاضًا أكبر في الحجم ، حيث انخفض بنسبة 41% إلى 7 مليارات دولار أمريكي. وقالت موديز إن الإصدار طويل الأجل لا يزال المساهم الرئيسي في سوق الصكوك ويمثل 68% من المعروض العالمي من الصكوك في النصف الأول ، مقارنة بـ 69% للفترة نفسها من عام 2021.

وأضافت أنه بينما من المرجح أن يتحسن الإصدار في جنوب شرق آسيا ، فإنه لا يتوقع أن يستمر الأداء القوي لدول مجلس التعاون الخليجي في النصف الأول حتى النصف الثاني.

ستدعم أسعار النفط المرتفعة الفوائض المالية في جميع أنحاء المنطقة ، مما سيحد من الإصدارات السيادية الجديدة لإعادة تمويل الصكوك المستحقة. علاوة على ذلك ، أشارت المملكة العربية السعودية ، أكبر مُصدر سيادي في المنطقة ، إلى أنها استكملت برنامج إصدارها لهذا العام.

بشكل عام ، تتوقع وكالة التصنيف إجمالي إصدار صكوك قصيرة وطويلة الأجل من 160 مليار دولار أمريكي إلى 170 مليار دولار أمريكي في عام 2022 ، انخفاضًا من 181 مليار دولار أمريكي في عام 2021 ورقم قياسي بلغ 205 مليار دولار أمريكي في عام 2020.

وقالت موديز إن التراجع يعكس بشكل أساسي انخفاض الإصدارات السيادية ، حيث تحسنت المواقف المالية للهيئات السيادية المصدرة للصكوك الرئيسية وارتفاع أسعار الفائدة الذي يضغط على نشاط الإصدار.