جولدمان ساكس: الدين الحكومي المحلي الخفي في الصين يعادل نصف حجم الاقتصاد عند 8.2 تريليون دولار

قال الخبراء الاقتصاديين في جولدمان ساكس ، أن تضخم الدين الحكومي المحلي المخفي في الصين يصل إلى أكثر من نصف حجم الاقتصاد، مشيرين إلى ان الحكومة ستحتاج إلى التحلي بالمرونة في التعامل مع هذا الأمر لأن الإيرادات تتعرض بالفعل لضغوط بسبب التباطؤ في مبيعات الأراضي، وفقا لوكالة بلومبرج.

وكتب الاقتصاديون في تقرير أن إجمالي ديون مركبات التمويل الحكومية المحلية فى الصين ارتفع إلى حوالي 53 تريليون يوان (8.2 تريليون دولار أمريكي) في نهاية العام الماضي من 16 تريليون يوان في عام 2013. وهذا يعادل حوالي 52 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي وهو أكبر من مبلغ الدين الحكومي الرسمي المستحق.

تعتبر ديون أدوات تمويل الحكومة المحلية التي تعرف اختصارًا بـ«LGFVs» أداة تستخدمها الحكومات لاقتراض الأموال دون ظهورها في ميزانياتها العمومية ، ولكن يُنظر إليها على أنها التزام حكومي من قبل الأسواق المالية.

وقال الاقتصاديين في جولدمان ساكس، أنه كانت هناك بعض الدلائل في وقت سابق من هذا العام على أن الحكومة كانت تشق طريقها في خفض هذا الدين حيث أعطى انتعاش الاقتصاد مجالًا للتركيز على معالجة المخاطر المالية.

الآن مع النمو الذي يواجه المزيد من الرياح المعاكسة بما في ذلك المستهلكين المترددين ، وأزمة سوق الإسكان التي تسببت في تراجع الطلب على الأراضي ، ونقص الطاقة ، واضطراب سلسلة التوريد ، تبحث الأسواق عن إشارات لإعادة التفكير في هذا الموقف السياسي المتشدد.

كتب الاقتصاديون بقيادة ماجي وي في التقرير: «من المحتمل أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من إصدار السندات الحكومية المحلية الرسمية وزيادة المرونة في تمويل الحكومة المحلية لدعم النمو الاقتصادي العام [مع تباطؤ مبيعات الأراضي]».

ولتعويض فجوة التمويل التي خلفها تقلص عائدات مبيعات الأراضي ، أوصى بنك جولدمان ساكس الحكومة بزيادة حصة السندات لعام 2022 بأكثر من 500 مليار يوان (77 مليار دولار أمريكي) من مستوى هذا العام البالغ 3.65 تريليون يوان (565 مليار دولار).

تتركز خصوم آليات التمويل المحلية في الغالب في قطاعات البناء والنقل والتكتلات الصناعية ، حيث تقترض هذه الصناعات الفرعية الثلاثة ما يقرب من 40 في المائة من إجمالي ديون «LGFV».

تتصدر جيانغسو جميع المقاطعات من حيث حجم الاقتراض ، بحوالي 8 تريليونات يوان في عام 2020 ، في حين أن تيانجين وبكين وسيتشوان وقويتشو وقانسو هي أكثر المقاطعات نفوذاً كحصة من الناتج الاقتصادي المحلي.

يتم استخدام حوالي 60 في المائة من السندات الصادرة عن المنصات المحلية لسداد الديون المستحقة في 2020-2021 ، بدلاً من الاستثمار الجديد.

لا تمتلك الصين حسابًا رسميًا للديون المخفية للحكومات المحلية ، لأنها من الناحية الفنية مخالفة للقانون ، وتتباين التقديرات الخاصة من قبل المؤسسات المختلفة بشكل كبير.

قدّر أحد تقديرات أس أند بى جلوبال ريتنجز  في عام 2019 الحجم بـ 20 تريليون يوان ، بينما قدر آخر في نفس العام من مجموعة Rhodium Group بـ 41.2 تريليون إلى 51.7 تريليون يوان. وفقًا لمركز أبحاث مرتبط بالحكومة ، كان هناك 14.8 تريليون يوان من الديون المخفية في عام 2020. وتستند حسابات جولدمان إلى تحليل أكثر من 2000 بيان من LGFVs لديونهم التي تحمل فائدة ، بما في ذلك السندات والقروض المصرفية.