بلومبرج: «كورونا» يفكك صفقات بمليارات الدولارات ويحولها لمعارك أمام المحاكم

تسبب فيروس كورونا في إحداث حالة من الارتباك على سوق الصفقات والاندماجات حول العالم، بعد أن اقتربت عدد من الصفقات لخط النهاية مما تسبب في أزمات أمام المحاكم وإنهيار لبعض الأسواق.

وأطلق المسؤولون التنفيذيون المذعورين بالفعل مجموعة من المعارك القانونية التي يمكن أن تفجر اتفاقيات الدمج والاستحواذ التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.

ويتوقع المتقاضون ما لا يقل عن 12 صفقة أخرى ستكون أمام المحاكم خلال الأشهر القليلة المقبلة ، بينما سيتم إعادة التفاوض على العديد من الصفقات الأخرى بهدوء.

ومن بين المعاملات البارزة التي أصبحت نزاعات، شراء شركة”Mirae Asset Global Investments”  بقيمة 5.8 مليار دولار أمريكي لمجموعة فنادق فاخرة في الولايات المتحدة من شركة “Anbang Insurance Group” الصينية ، وعرض سيكامور بارتنرز بقيمة 1.1 مليار دولار لشراء حصة مسيطرة في شركة”L Brands Inc”صاحبة سلسلة الملابس الداخلية في فيكتوريا سيكريت، وأيضا إنسحاب شركة سوفت بنك مطلع أبريل الجاري من صفقة شراء أسهم شركة ” WeWork”  للعقارات التجارية.

وقال لاري هاميرش، أستاذ القانون بجامعة بنسلفانيا والمتخصص في قانون الشركات في ديلاوير: “إن القضايا ليست سوى قمة جبل الجليد وسيكون هناك الكثير من الصفقات التي يتم إعادة التفاوض عليها بهدوء ولاتنتهي أبداً في المحكمة.

وتظهر السجلات بالفعل أن ما يقرب من 6 حالات من الصفقات الملغية معروضة على القضاة في محكمة ديلاوير تشانسري، الواقعة في ولاية ديلاوير والتى تعد موطن لأكثر من نصف الشركات العامة الأمريكية وأكثر من 60٪ من شركات Fortune 500.

ويعد السبب الرئيسي لانتهاء بعض الصفقات الكبرى في المحكمة هو أن قيمة الأصول التي وافقت الشركات على شرائها قد تراجعت منذ بداية جائحة الفيروس التاجي.

ومع إغلاق معظم شركات البيع بالتجزئة بما في ذلك المتاجر ودور السينما والمطاعم ، سينكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة قياسية 37٪ في الربع الثاني وسيكون أسوأ ركود له منذ الحرب العالمية الثانية، حسب تقديرات بلومبرج للصناعات، وقدم أكثر من 26 مليون أمريكي مطالبات البطالة بعد فقدان وظائفهم.

وانخفضت عمليات الاندماج والاستحواذ في جميع أنحاء العالم بنسبة 31 ٪ لتصل إلى 751 مليار دولار هذا العام مقارنة بالفترة نفسها من عام 2019، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

وفي الولايات المتحدة، انخفضت الصفقات بما في ذلك الاستثمارات لشركات مقرها الولايات المتحدة بنسبة 48 ٪ لتصل إلى 273 مليار دولار.

ودعا عدد من المشرعون إلى فرض حظر مؤقت على عمليات الاندماج والاستحواذ خلال الوباء.

وقال إليانور تايلر، المحلل القانوني في شركة بلومبيرج للصناعات، إن المشترين والبائعين يبحثون عن أقرب مخرج لأن العديد من الأصول لا تستحق ببساطة ما كانت عليه قبل بضعة أشهر.

وأضاف “إذا تم إبطال صفقة ما سيعتمد ذلك على اللغة المحددة لكل اتفاقية وبنودها، ويقرر القاضي أن الفيروس “حدث سلبي جوهري”.

وأشار تايلر، إلى معظم الكوارث التي أوقعت صفقات في الماضي كان لها آثار محلية، لكن هذا الوباء عالمي .

وقبل عامين في محكمة في ديلاوير ، سمح لصانع الأدوية الألماني” Fresenius SE” بإلغاء عملية شراء بقيمة 4.3 مليار دولار لشراء شركة منافسة أمريكية Akorn Inc. ، والتي حاولت التستر على مشاكل خطيرة في مراقبة الجودة.

وقال قاضي Chancery Travis Laster أن فقرة الحدث السلبي المادي في العقد سمحت لـ “Fresenius” بالتراجع بعد أن أساء المديرون التنفيذيون في “Akorn”إلقاء الشك على صحة بياناتها وربحيتها، و كانت المرة الأولى التي وجد فيها قاضي ديلاوير انتهاكًا لا لبس فيه للبند.

وأشار هاريس آرتش، مدير المحفظة في استراتيجية المراجحة في الاندماج في دوبونت كابيتال “ستكون المحاكم مترددة للغاية في توفير ثغرة للمشترين، خاصة عندما تؤدي الصفقات إلى انتشار الأوبئة.

وتوقع إغلاق العديد من الصفقات بالشروط المتفق عليها في العقد الأصلي.

وقال آرتش، إنه عندما لا يتمكن المشترون من الحصول على ثغرات لإبطال العقد ، فإنهم يبحثون عن طرق أخرى للضغط على البائع لإعادة التفاوض على الصفقة.

من جانبه أوضح مايك صامويلز ، مدير المحفظة في بروم ستريت كابيتال ومقرها نيويورك ، أن قضية L Brands قد تشير إلى ما إذا كانت محاكم ديلاوير ستنظر إلى الفيروس كسبب مشروع لكفالة صفقة لأن المستحوذ “سيكامور”، يضع بنود العقد للاختبار.

وقال روي بيهرن ، مدير المحفظة لصندوق الاندماج في “Westchester Capital Management”، إنه يراقب صفقات مثل عرض “Simon Property Group Inc”الذي تبلغ قيمته 3.6 مليار دولار لشراء “Taubman Centers Inc” ، وشراء شركة “Eldorado Resorts Inc” بقيمة 17.3 مليار دولار من شركة “Caesars Entertainment Corp” ، مشيرا إلى أنه يري أن هذه الصفقات معرضة للفشل والمشكلات في توقيت واحد .

ولفت تشارلز إلسون ، مدير مركز جون ل. واينبرغ لحوكمة الشركات في جامعة ديلاوير ، إن محاكم ديلاوير في داكوار ستكون دائمًا نقطة انطلاق لمصير الصفقات حيث يواجه التنفيذيون أفكارًا ثانية.

وقال إلسون: “رأينا هذا بعد هجمات 11 سبتمبر والكساد الكبير عام 2008” عندما أجبرت الاضطرابات الاقتصادية صانعي الصفقات على إعادة النظر في خططهم.

ونوه إلى إن الإغلاق شبه القريب لمحاكم الولايات سيعقد الأمور أمام صانعي الصفقات الذين يواجهون المواعيد النهائية التي تقترب بسرعة لإتمام معاملاتهم.