وأشارت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت «أموال الغد» على نسخة منها للفرصة المتاحة أمام سهم الشركة لزيادة استثماره في قطاع الخدمات المالية غير البنكية، الذي يشكل 27% من إيرادات النصف الأول 2019 و27% من صافي دخل.

ووفق تقييم فاروس يمثل نشاط بنك الاستثمار 35% من القيمة العادلة للسهم، في حين يشكل نشاط المؤسسات المالية غير البنكية 30% من شركة تنمية للتمويل متناهي الصغر وتسيطر على 19% من القيمة العادلة. تمثل النقدية 27%، بينما تشكل الاستثمارات الأخرى 7%.

 ويتداول سهم «هيرميس» عند مضاعف قيمة دفترية مقداره  0.9 مرة و11.9 مرة كمضاعف ربحية، وعائد على متوسط حقوق الملكية نسبته 8%، ذلك لعام 2019- وفقًا للمذكرة.

أظهرت القوائم المالية المجمعة لشركة المجموعة المالية هيرمس القابضة، خلال النصف الأول من 2019، ارتفاع أرباحها بنسبة 44 %، على أساس سنوي، نتيجة نمو الإيرادات، مسجلة أرباحاً بنحو 686.56 مليون جنيه ، مقابل أرباح بلغت 477.17 مليون جنيه بالفترة المقارنة من العام الماضي.

وزادت إيرادات الشركة خلال النصف الأول من العام الجاري إلى 1.7 مليار جنيه، مقابل إيرادات بلغت 1.17 مليار جنيه في النصف المقارن من 2018.

وعلى أساس ربعي، حققت الشركة أرباحاً بلغت 306.5 مليون جنيه خلال الربع الثاني من 2019، مقابل أرباح بلغت 213.5 مليون جنيه بالربع المقارن من 2018.

وعلى مستوى الأعمال المستقلة، حققت الشركة أرباحاً بلغت 64.7 مليون جنيه، مقابل أرباح بلغت 101.4 مليون جنيه بالفترة المقارنة من العام الماضي.

ظهرت المقالة فاروس ترفع القيمة العادلة لـ«هيرميس» إلى 23.47 جنيه مع توصيه بزيادة الوزن النسبي أولاً على أموال الغد.

وتوقعت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت «أموال الغد» على نسخة منها، قدرة الشركة على تخطى مبيعاتها المستهدفة خلال 2019، والمقدرة بقيمة 6.5 – 7.0 مليار جنيه، وذلك في ظل ارتفاع مبيعات الشركة 253% سنويًا إلى 4.2 مليار جنيه في النصف الأول من 2019.

وأشارت المذكرة لنتائج أعمال الشركة خلال الربع الثاني من العام الجاري، والتي أظهرت ارتفاع مبيعاتها لتسجل 2.7 مليار جنيه في الربع الثاني 2019، بارتفاع مقداره 3.4 مرة عن الربع الثاني 2018، وبارتفاع نسبته 75.5% عن مبيعات الربع الأول 2019.

وارتفع صافي الأرباح 143.1% على أساس سنوي بدعم من أرباح فرق عملة، كما ارتفع صافي الأرباح 19.2% على أساس ربعي إلى 198.6 مليون جنيه- وفقًا للقوائم المالية. 

وانخفض صافي الدين من 2.7 مليار جنيه بنهاية الربع الأول 2019 إلى 2.5 مليار جنيه بنهاية الربع الثاني 2019.

ظهرت المقالة «فاروس» تتوقع تجاوز «أوراسكوم للتنمية» لمبيعاتها المستهدفة للعام الجارى .. و14.71 القيمة العادلة للسهم أولاً على أموال الغد.

ويتداول سهم المصرية للاتصالات عند مضاعفات جذابة بالمقارنة مع الأسهم المناظرة، عند مضاعف ربحية قدره 7.4 مرة وقيمة منشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك المُعدلة قدرها 3.4 مرة بالمقارنة مع مضاعف ربحية قدره 13.8 مرة و5.5 مرة كقيمة منشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك وذلك لعام 2019- وفقًا لمذكرة بحثية حديثة لـ«فاروس».

وأشارت المذكرة أن المصرية للاتصالات ستكون الشركة الوحيدة المدرجة في البورصة بعد شطب جلوبال تليكوم وتحول استراتيجية أوراسكوم للاستثمار، مما يمهد الطريق لتدفق السيولة للسهم بالنسبة لتخصيص قطاع الاتصالات.

وأفصحت المصرية للاتصالات مؤخرًا عن إيرادات بقيمة 6.6 مليار جنيه في الربع الثاني 2019، بارتفاع من 5.3 مليار جنيه في الربع الثاني 2018 و6.1 مليار جنيه في الربع الأول 2019 ، بدعم إيرادات قطاع التجزئة والذي حقق نمو نسبته 32.2% سنويًا و7.6 ربعيًا، حيث يشكل 51.3% من إجمالي الإيرادات.

وأشارت إلى مساهمة قطاع المستهلكين وأعمال المسكن بنسبة 64% من إجمالي نمو قطاع التجزئة، بتسجيل إيرادات بقيمة 2.54 مليار جنيه، وساهم بنسبة 38.4% لإجمالي الإيرادات، مما يشير إلى زيادة بنسبة 31.2% سنويًا و5.7% ربعيًا.

ودفعت إيرادات بيانات الإنترنت نمو قطاع التجزئة على النحو المعتاد، حيث ساهمت إيرادات بيانات الإنترنت للمستهلكين وأعمال المسكن 64% من إجمالي نمو إيرادات قطاع التجزئة ونمت بنسبة 37.6% سنويًا و7.4% ربعيًا، وأظهرت إيرادات بيانات الإنترنت للشركات والمؤسسات بنسبة 16.8% سنويًا وزيادة طفيفة نسبتها 2.8% ربعيًا- وفقًا للقوائم المالية.

وأشارت المذكرة للهبوط في مستويات ربحية الشركة على خلفية عناصر التكلفة غير المتكررة وارتفاع التكاليف في الربع الثاني 2019، حيث نمت تكلفة البضاعة المباعة بنسبة 32.7% سنويًا و12.2% ربعيًا، لتصل إلى 4.1 مليار جنيه في الربع الثاني، مما أدى لانخفاض هامش مجمل الأرباح إلى 38.5% في الربع الثاني 2019، منخفضًا بمقدار 4.2 نقطة مئوية سنويًا و2.0 نقطة مئوية ربعيًا، نتيجة تسارع وتيرة نمو تكلفة البضاعة المباعة بشكل أكبر من الإيرادات، ليحد ذلك من نمو مجمل الأرباح عند 11.6% كحد أقصى سنويًا و3.3% ربعيًا، ليبلغ 2.55 مليار جنيه، بارتفاع من 2.28 مليار جنيه في الربع الثاني 2018 وبارتفاع من 2.46 مليار جنيه في الربع الأول 2019.

وأفصحت المصرية للاتصالات عن مصروفات فائدة بقيمة 274.0 مليون جنيه في الربع الثاني 2019، بالمقارنة مع 333.5 مليون جنيه في الربع الثاني 2018، انخفاض 17.8% سنويًا، نتيجة إعادة هيكلة الدين وسداد الائتمانية الممسوكة بالجنيه المصري.

وانخفض الدخل من الاستثمار في فودافون إلى 478 مليون جنيه في الربع الثاني 2019، بانخفاض من 587 مليون جنيه في الربع الثاني 2018 ومن 647 مليون جنيه في الربع الأول 2019، مما يشير إلى انخفاض نسبته 18.6% سنويًا، و26.2% ربعيًا.

وانخفض الدخل من الاستثمار في فودافون على الرغم من تسجيل زيادة بنسبة 20.2% سنويًا و6.0% ربعيًا في مزيج متوسط الإيرادات لكل عميل. يُنسب ذلك إلى ارتفاع مصروفات الفائدة التي سددتها فودافون بعد توزيع 90% من الأرباح المحجوزة في صورة توزيعات- وفقًا للمذكرة.

كما أشارت المذكرة لخطة الشركة إلى تسريع برنامج تحويل كابلات النحاس إلى فيبر على مدار عاميين بدلًا من 4 أعوام، بنهاية 2020، مما أدى إلى وصول مصروفات الخدمة إلى 2.27 مليار جنيه في الربع الثاني 2019، بالمقارنة مع 1.32 مليار جنيه في الربع الثاني 2019 و1.40 مليار جنيه في الربع الأول 2019، بارتفاع نسبته 99.35% سنويًا و62.3% ربعيًا.

وارتفعت مبيعات/مصروفات رأس مال الخدمة إلى 34% في الربع الثاني 2019، بارتفاع من 23% في الربع الأول 2019 و24.7% في الربع الثاني 2018

ظهرت المقالة فاروس: شطب«جلوبال تيليكوم» يمهد الطريق لتدفق السيولة على سهم «المصرية للاتصالات» أولاً على أموال الغد.

وكشفت شركة ابن سينا فارما عن نتائج أعمال الربع الثاني لعام 2019 والتي أظهرت استقرار صافي الربح المعلن عند 60 مليون جنيه، بنمو سنوي بنسبة 25% مقارنة بالربع الثاني من 2018 .

بينما تراجعت الأرباح من الأعمال الرئيسية (بعد استبعاد المخصصات والمصروفات/ الأرباح غير المتكررة) بنسبة 15% على أساس سنوي، مسجلة 60 مليون جنيه في الربع الثاني من 2019 ، مقابل 70 مليون جنيه في الربع الثاني من 2018.

وأرجعت «بلتون» التراجع السنوي للأرباح من الأعمال الرئيسية لارتفاع المصروفات التمويلية لتمويل إضافة مراكز التوزيع، مما يشير إلى تراجع تغطية الفائدة إلى 2.4 مرة في الربع الثاني من عام 2019 (مقابل 5.2 مرة في الربع الثاني من 2018)؛ بالإضافة لزيادة اضمحلال مصروفات حسابات العملاء والأرصدة المدينة.

وارتفع صافي المبيعات بنسبة 24.4% على أساس سنوي مسجلاً 3,8 مليار جنيه، وفقاً لتوقعات بلتون.

وأرجعت نمو الإيرادات بدعم من مبيعات التجزئة لدى الشركة التي ارتفعت بنسبة 23% على أساس سنوي وساهمت بنسبة 66% في النمو السنوي للإيرادات خلال ربع العام.

وارتفعت الحصة السوقية لشركة ابن سينا في مبيعات الأدوية بالتجزئة وغير التجزئة إلى 19.4% في النصف الأول من 2019 مقابل 19.1% في النصف الأول من 2018 (19.7% في 2018)، مما يشير إلى تراجع طفيف في الحصة السوقية لشركة ابن سينا فارما في الربع الثاني من عام 2019 مسجلة 19.2% (-0.3 نقطة مئوية على أساس سنوي، بناء على حساباتنا)- وفقًا للمذكرة.

وأرجعت المذكرة انخفاض الحصة السوقية نتيجة تأجيل تنفيذ مناقصات وزارة الصحة (80% من أعمال المناقصات في مصر) خلال الربع الثاني من 2019 حيث تمتلك شركة ابن سينا أكبر حصة سوقية في المناقصات بين شركات توزيع الأدوية.

ظهرت المقالة بلتون: 10.24 جنيه القيمة العادلة لـ«ابن سينا فارما» ..و19.4% الحصة السوقية في مبيعات الأدوية أولاً على أموال الغد.

أوضحت أن شركة بحاجة لتحقيق مبيعات تصل إلى 6.2 مليار جنيه خلال النصف الثاني من العام الجاري، لتحقيق مستهدفاتها، خاصة عقب تسجيل الشركة لمبيعات مقدرة بـ2.5 مليار جنيه خلال الصنف الأول من 2018.

وأوضحت ميار أن مشروع ملاذ في الساحل الشمالي الذي أطلقته الشركة في يوليو 2018، يشكل 3.20 جنيه للسهم من قيمتها العادلة، في حين تم استبعاد   قطعة الأرض التي فازت بها الشركة مؤخرًا بمساحة 2.1 مليون متر مربع لمشروع تنمية مشترك في غرب القاهرة، في مناقصة هيئة المجتمعات العمرانية الجديدة.

وأضافت أن على الرغم من انخفاض مبيعات الربع الثاني 2018 لسوديك انخفاضًا طفيفًا ربعيًا، ارتفعت عدد الوحدات المباعة في الربع نفسه بواقع 48.9% ربعيًا، نتيجة ما شهده الربع الأول 2018 من مبيعات المساحات الإدارية (التي يرتفع سعرها عن سعر المساحات السكنية)، بالإضافة لدعم كل من مشروع ايست تاون، ومشروع سكاي كوندوز، ومشروع سوديك إيست.

وحددت «فاروس » القيمة العادلة لسهم سوديك عند 45.50 جنيه، مستندة بصورة رئيسة على محفظة التطوير العقاري في شرق القاهرة- مع التوصية بزيادة الوزن النسبي للسهم.

وكشفت القوائم المجمعة لشركة السادس من أكتوبر للتنمية والاستثمار – سوديك، ارتفاع صافي ربح الشركة خلال النصف الأول من العام الحالي بنسبة 9.5%، على أساس سنوي، ليصل إلى 374.09 مليون جنيه، مقابل 341.5 مليون جنيه أرباح خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

ووفقًأ للقوائم، ترجع إجمالي إيرادات الشركة خلال الفترة، حيث سجلت 1.05 مليار جنيه بنهاية يونيو، مقابل 1.17 مليار جنيه خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

 وعلى صعيد القوائم المستقلة تراجع صافي الشركة خلال النصف الأول، حيث سجلت 106.7 مليون جنيه أرباح خلال (يناير – يونيو)، مقابل 147.02 مليون جنيه أرباح خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

ظهرت المقالة توقعات بتسجيل «سوديك» مبيعات سنوية بقيمة 7.7 مليار جنيه.. و45.50 جنيه القيمة العادلة للسهم أولاً على أموال الغد.

أوضحت خلال مذكرة بحثية حديثة لها أن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق مستهدفاتها لعام 2018.

 وحققت الشركة ارتفاع بإجمالي الإيرادات خلال الربع الثاني بدعم النمو القوي في أحجام مبيعات الجبن الأبيض، التي بلغت 29 ألف طن خلال الربع الثاني 2018، مرتفعة 38.1% على أساس ربعي، ومرتفعة 26.1% على أساس سنوي، بالإضافة لارتفاع الأسعار بنسبة 2% في أواخر الربع الأول 2018.

وبلغت قيمة مبيعات منتجات الألبان والعصائر 26 مليون جنيه خلال الربع الثاني 2018، مرتفعة 73% ربعيًا، وساهمت بنسبة بلغت 4% في إجمالي الإيرادات. ووفقًا للإدارة، تواصل مبيعات منتجات الألبان والعصائر التماشي مع ما تستهدفه الإدارة.

 وشهد مجمل الهوامش تحسنًا على أساس ربعي، بدعم من زيادة الأسعار بنسبة 2% التي طبقت في أواخر الربع الأول 2018، والتي لا يبدو أن لها تأثيرًا على الأحجام، وعلى الرغم من ذلك، 

انخفضت هوامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة خلال الربع نتيجة ارتفاع مصروفات التسويق، بسبب حملات التسويق التي قامت بها الشركة لمنتجاتها من الألبان والعصائر.

وبلغت مصروفات البيع والمصروفات العامة والإدارية 11.2% من الإيرادات خلال الربع، مرتفعة بواقع 3.4 نقطة أساسية على أساس ربعي، ومرتفعة بواقع 0.9 نقطة أساسية على أساس سنوي. وتتوقع الإدارة أن تعود تلك المعدلات إلى الطبيعي في النصف الثاني 2018.

 وتتوقع الشركة أن تحقق المعدل المستهدف على مستوى مجمل الهامش لعام 2018، البالغ 24%، وذلك بدعم ارتفاع الأسعار بنسبة 2% عقب رفع الدعم عن الطاقة الذي حدث مؤخرًا، بالإضافة لتجديد مخزون المواد الخام عند أسعار أفضل. ورغم ذلك، تتواجد في المشهد مخاطر عدم تحقيق الإدارة لصافي هامش يبلغ 10-11% في 2018 نتيجة ارتفاع مصروفات البيع والمصروفات العامة والإدارية.

ظهرت المقالة «فاروس» تحدد القيمة العادلة لـ«عبورلاند» عند 26.2 جنيه للسهم وتوصي بزيادة الوزن النسبي أولاً على أموال الغد.

وحددت خلال مذكرة بحثية حديثة لها القيمة العادلة للشركة لتتراوح ما بين 4.0 مليار جنيه إلى 5.4 مليار جنيه.

وارتفع صافي الربح لمساهمي الشركة في الربع الثاني 2018 ثلاثة أضعاف على أساس سنوي، مسجلًا 79 مليون جنيه، لكنه انخفض 3% على أساس ربعي.

وجاء هذا الانخفاض الربعي بصورة رئيسة بسبب مصروفات الاكتتاب العام غير المتكررة، البالغة 21.5 مليون جنيه، وباستثناء التكلفة غير المتكررة، لقفز صافي الدخل بواقع 23% على أساس ربعي. وانخفض العائد السنوي على متوسط حقوق الملكية على مستوى المجموعة من 35% إلى 21%، بسبب عملية زيادة رأس المال بواقع 1.0 مليار جنيه في الربع الثاني 2018.

وارتفعت الهوامش من 3.9% في 2017، إلى 5.5% في 2018، بسبب نجاح الشركة في خفض تكلفة الاقتراض وزيادة وزن حقوق الملكيه في هيكل تمويل شركة كوربليس، التي نجحت في خفض معدل الدين إلى حقوق الملكية من 8.1 مرة في الربع الثاني 2017، إلى 7.3 مرة في الربع الثاني 2018.

و شهدت محفظة التأجير التمويلي الحالية نموًا بنسبة 23% منذ بداية العام حتى تاريخه، مسجلة 5.2 مليار جنيه. ونتوقع المزيد من النمو عقب خفض أسعار الفائدة المؤجل.

حتى الآن، حققت شركة كوربليس صافي ربح يبلغ 90 مليون جنيه، وتستهدف الإدارة تحقيق 2.5 – 3.0 مليار جنيه في 2018، والتي حققت منها بالفعل 1.7 مليار جنيه في النصف الأول 2018. وبذلك تصدرت كوربليس قائمة شركات التأجير التمويلي في مصر، بحصة سوقية تبلغ 19% في مارس 2018- وفقًا للمذكرة.

وفي الربع الأول 2018 كانت المرة الأولي التي تم ضم إيرادات شركة “ريفي” لقائمة دخل المجموعة، مساهمة بنسبة 12% في إيرادات المجموعة في النصف الأول 2018. ونجحت شركة ريفي في زيادة حجم محفظة القروض بنسبة 39% في النصف الأول. وحاليًا، بلغ عدد فروع شركة ريفي 44 فرعًا، وتستهدف الوصول إلى 50 فرع بنهاية العام.

وتتوقع الإدارة نمو ريفي بمعدل متزايد، مستفيدة من القطاع الذي يتسم بمعدلات اختراق منخفضة للغاية، والنمو الكبير في محفظتها، التي معتمدة على  زيادة معدلات تغطية العملاء بزيادة عدد الفروع، بالإضافة للاحتفاظ بالعملاء الذين يحصلون على ترقية إلى شرائح تمويلية أكبر.

وأكدت «فاروس» أن شركة ريفي ستستمر في تسجل أعلى معدلات النمو، وفي كونها الشركة التابعة الوحيدة التي تخطت توقعاتها لعام 2018.

وأشارت المذكرة لارتفاع العمليات التشغيلية الاستشارية لبنك الاستثمار، بنحو 4.8 مرة سنويًا نتيجة تحصيل إيرادات العديد من الصفقات خلال هذا الربع. وسجلت الأصول المدارة 8.3 مليار جنيه، واحتلت المرتبة الأولي على مستوى أداء صناديق الاستثمار منذ بداية العام حتى تاريخه .

ظهرت المقالة فاروس: «سي أي كابيتال» أكثر الأسهم المرشحة للنمو بالخدمات المالية.. و5.4 مليار جنيه القيمة العادلة  للشركة أولاً على أموال الغد.

 كما توقعت خلال مذكرة بحثية أن ترتفع ديون الشركة لحاجز 9-11 مليارات جنيه لإضافة 250 الف طن سنويًا لقدراتها الإنتاجية ليصل إجماليها إلى 570 الف طن سنويًا، مُشيره إلى مراعتها للزيادة المتوقعة في القدرة الإنتاجية في تقيمها العادل، والتي قامت بتخفيضه إلى 52.17 جنيه للسهم – مع توصياتها المحايدة عليه.

 وسجلت شركة مصر للألومنيوم إيرادات بقيمة 13.5 مليار جنيه في العام المالي 2017-2018، مرتفعة بنسبة 48% على أساس سنوي.

 وأرجعت «فاروس» نمو الإيرادات إلى ارتفاع أحجام المبيعات بنسبة 6%، حيث بلغت 317 الف طن، بالإضافة لارتفاع أسعار الألمونيوم، حيث وصل متوسط الإيرادات عن كل طن 2,412 دولار بارتفاع 18.8% سنويًا.

 وانخفض هامش مجمل الأرباح إلى 22.5% مقارنة مع 25.4% في العام المالي 2016-2017، نتيجة لزيادة أسعار الكهرباء. أما صافي الدخل فارتفع 49% إلى 2,584 مليون، وتوقعت فاروس انخفاضه بدءًا من العام  المالي 2018 – 2019.

 ووفقًا للمذكرة، من المتوقع أن يحد ضعف العملة المحلية من أثر ارتفاع أسعار الكهرباء، حيث تستهلك الشركة ما يقرب من 554 ميجا وات سنويا لتحقق إجمالي إنتاج مقداره 320 الف طن سنويًا.

 وتوقعت فاروس أن ترتفع تكلفة البضاعة المباعة بفارق 48.5 مليون جنيه عن كل زيادة في أسعار الكهرباء بمقدار 0.01 جنيه لكل كيلو واط في الساعة، وأن تزيد تكلفة الكهرباء بفارق 1.8 مليار جنيه في العام المالي 2018 – 2019، مستندة في ذلك على 1.48 جنيه لكل كيلو واط في الساعة بنهاية فترة التوقعات، على أن تشكل فاتورة الكهرباء 45% من إجمالي تكلفة البضاعة المباعة.

 ووفقًا إلى افتراضات فاروس، من المتوقع أن ضعف الجنيه المصري سيحيد من أثر ارتفاع فاتورة الكهرباء جزئيًا، أما استقراره أو صعوده في السنتين القادمتين، سيضمن بيعه بفارق سعري أكبر مقارنة مع أسعار الألمونيوم العالمية. وإذا حدث أي سيناريو غير ذلك، ستتآكل الأرباح، وستسجل الشركة قيمة سلبية في تدفقاتها النقدية الحرة.

ظهرت المقالة توقعات بارتفاع ديون مصر للالومنيوم لـ 11 مليار جنيه .. و52.17 جنيه القيمة العادلة للسهم أولاً على أموال الغد.

أوضحت خلال مذكرة بحثية حديثة لها أن سعر السهم لديه محفزات كثيرة أدت لرفع تقديراتها للقيمة العادلة، ممثلة في قوة المبيعات أكثر من المتوقع في مشروع بادية السكني، بالإضافة  لتضمين الأجزاء التجارية/ التجزئة لمشروع بادية وتضمين مشروع الإسكندرية في التقييم؛ فضلًا عن إعادة تقييم أرض بوتانيكا بعد دخولها كردون مباني.

أضافت أن هذا يأتي بالإضافة لبرنامج توريق السندات إلى جانب أية خفض في أسعار الفائدة، والذي سيكون من شأنه تحسين النظرة المستقبلية للشركة وسيوفر متنفسًا لها على مستوى النقدية.

وأوضحت المذكرة، أنها قامت بإضافة أحدث مشروعات الشركة متعددة الاستخدامات في غرب القاهرة، مشروع بادية – وهو أضخم مشروعات الشركة القائم على مساحة 3 آلاف فدان، في حين تمتد المشروعات القائمة لشركة بالم هيلز للتعمير على مساحة 11.3 مليون متر مربع.

أضافت أن مشروع بادية السكني يُعد أكبر مساهم في القيمة العادلة، لأنه يطلق مخزون من الوحدات السكنية للشركة للأعوام الـ 20 المقبلة، موضحه أن أخذت في الاعتبار في التقييم بيع الوحدات السكنية فقط بمشروع بادية، في حين استبعدت المساحات التجارية/ التجزئة لحين توافر مزيد من التوجيهات بشأنها.

وفي ذات السياق أوضحت المذكرة أن حجم مشروع بادية يسمح للشركة باستهداف نطاق عريض من العملاء من خلال طرح وحدات بأسعار متاحة 12 ألف جنيه/ للمتر المربع في شقق مشطبة بالكامل، أي بانخفاض 33% عن أسعار شقق بالم هيلز للتعمير في غرب القاهرة، فقد جاء هذا المشروع في الوقت المناسب، حيث يبحث العملاء عن وحدات بأسعار متاحة أكثر في ضوء الضغوط التضخمية الحالية على الدخل بعد تعويم الجنيه وإزالة الدعم عن المحروقات والكهرباء والمياه والمقرر إزالته بالكامل بحلول عام 2022.

وأكدت أن البنية التحتية الحكومية تُعد محفز جيد لتسريع وتيرة مبيعات مشروع بادية، حيث تقوم الحكومة بتنفيذ طريق جديد يربط غرب القاهرة بالعاصمة الإدارية في شرق القاهرة مباشرة، لتستغرق المسافة بينهما 45 دقيقة مقارنة بساعة ونصف إلى ساعتين في أوقات الذروة.

وتوقعت «بلتون» أن يتم الانتهاء من الطريق الجديد خلال الفترة من 2019-2020، وفقًا لخطة شبكة الطرق الحكومية، موضحه أن هذا الطريق يُعد محفزًا لتعزيز الطلب لأن المشروع سيصبح أقرب من شرق القاهرة التي تشهد تطورات رئيسية مثل العاصمة الإدارية الجديدة.

وتوقعت أن تواجه شركة بالم هيلز بعض الصعوبات في تسديد تكلفة أرض مشروع ذا كراون الممتد على مساحة 798 ألف متر مربع (التي تم شرائها بسعر 4.3 ألف جنيه/ للمتر)، نظراً لسعر قطعة الأرض المرتفع إلا جانب تباطؤ المبيعات بالمشروع لارتفاع أسعار وحداته.

وقد بدأت الشركة في طرح وحدات أصغر لتسريع عملية البيع. ولكنها ستظل في حاجة للاقتراض من البنوك لتسديد قيمة أرض المشروع، مما سيمثل مصدر قلق للمستثمرين حيث أن الشركة أكثر شركات العقارات اقتراضا مقارنة بنظرائها- وفقًا للمذكرة.

ظهرت المقالة «بلتون» ترفع القيمة العادلة لسهم «بالم هيلز» إلى 4.79 جنيه مع التوصيه بالاحتفاظ أولاً على أموال الغد.

أوضحت خلال مذكرة بحثية حديثة حصل “اموال الغد” على نسخة منها ، أنه بقياس القيمة العادلة عبر طريقة مضاعفات الربحية تٌقدر القيمة العادلة بحوالي 221.55 جنيه للسهم و إرتفاع متوقع قدره 32.25% مع التوصية بالشراء أيضاً.

ورصدت المذكرة أهم نقاط القوة لدى الشركة الشرقية – إيسترن كومباني، والممثلة في أنها تخدم كامل الطبقات الإجتماعية من المدخنين في السوق المصري، حيث تخدم الشركة الطبقة الأعلى دخلاً عن طريق العلامات التجارية العالمية (التصنيع للغير) و تخدم الشركة أيضاُ الطبقة المتوسطة و الأقل دخلاً عن طريق العلامات التجارية الخاصة بها.

من الجدير بالذكر أن التصنيع للغير يعتبر مجزي أكثر ربحية للشركة من حيث الهوامش، حيث تتكبد الشركات الأخري معظم تكاليف الإنتاج، كتكلفة المواد الخام.

وتستخدم منتجات التبغ المختلفة في مصر على نطاق واسع، حيث تعتبر الخصائص الديموغرافية في مصر واحدة من أفضل الدول في العالم بالنسبة لشركات التبغ، فيقدر أن حوالي %30-25 من إجمالي السكان في مصر من المدخنين- وفقًا للمذكرة.

وتعتبر مصر أكبر سوق للتبغ من حيث الكميات في منطقة الشرق الأوسط و شمال أفريقيا، و تليها المملكة السعودية و الإمارات المتحدة.

وتأسست الشركة الشرقية – إيسترن كومباني – عام 1920 و هي إحدى الشركات التابعة للشركة القابضة للصناعات الكيماوية.

تم إدراج الشركة في البورصة المصرية في سبتمبر 1995، و تنتج الشركة ثلاثة منتجات مختلفة: السجائر والسيجار والمعسل. تحتكر الشركة سوق التبغ في مصر، حيث أنها تنتج حوالي %94 (من حيث الكميات) في السوق المصري.

وفقًا للمذكرة، تخضع منتجات التبغ لعدة أنواع من الضرائب: ضريبة مبيعات وضريبة ثابتة وضريبة للتأمين الصحي. تمثل قيمة الضرائب جزء كبير من سعر البيع النهائي، عادة ما يتراوح بين %80-70.

وإرتفعت أسعار بيع السجائر في السنوات الأخيرة عدة مرات – سبتمبر 2016، يناير 2017، فبراير 2017، يوليو 2017 و نوفمبر 2017، وبالتبعية تستغل الشركة أي تغير في قيمة الضرائب أو الشرائح الضريبية التي تفرضها الحكومة (وزارة المالية) و تقوم برفع أسعار البيع الخاصة بها (سعر تسليم المصنع)، مستغلة أيضأ أن منتجات التبغ تتميز بقوة على الطلب و تأثير رفع الأسعار على الكميات المباعة يعتبر ضعيف و مؤقت.

وتقوم ايسترن كومباني بتصدير منتجاتها لأكثر من 30 دولة. من ضمن الدول التي تصدر لها الشركة: ملاوي، مدغشقر، الكويت، قطر، البحرين،الأردن، المملكة السعودية، الإمارات المتحدة، ليبيا، العراق، عمان، ألمانيا،النمسا، ماليزيا، اليابان، الولايات المتحدة الأمريكية و كندا.

من الجدير بالذكر أن المعسل يمثل حوالي %90 من إجمالي قيمة التصدير و يبلغ نسبة تصدير السجائر حوالي %10 فقط.

و تتكون التكلفة الإنتاجية للشركة من مواد خام، مرتبات و أجور و تكاليف أخرى. تعتبر المواد الخام هي العنصر الرئيسي للتكلفة الإنتاجية للشركة، حيث أنها عادة تمثل حوالي %68-62 من إجمالي التكلفة الإنتاجية. و تمثل الأجور و المرتبات حوالي %27-23 من التكلفة الإنتاجية للشركة.

أما بالنسبة للمواد الخام، يعتبر التبغ الخام هو المادة الأكثر استخداماً للشركة، حيث يتم استيراد التبغ الخام بالكامل، حيث أن الحكومة لا تسمح بزارعة التبغ في مصر،مما يشكل خطورة على الشركة في خطورة بسبب أي تغير في سعر الصرف.

و تستورد الشركة التبغ من عدة دول حول العالم، أهمهم الصين، الولايات المتحدة الأمريكية و البرازيل و الهند.

الجدير بالذكر أن يبلغ متوسط سعر شراء التبغ 5 دولار للكيلو و تستخدم الشركة حوالي 850 جرام من التبغ الخام لإنتاج 1,000 سيجارة.

و يبلغ إحتياج الشركة من العملة الصعبة حوالي 360-300 مليون دولار سنوياً. وفقاً لإدارة الشركة، توفر الشركة إحتياجتها من العملة الصعبة حالياً كالأتي: البنوك %85، التصدير %10 و الإنتاج للغير %5- وفقًا لـ«برايم».

ظهرت المقالة «برايم» تحدد القيمة العادلة لسهم «ايسترن كومباني» وتوصي بالشراء   أولاً على أموال الغد.