سباق المعادن… الفضة تتألق وسط توقعات بتفوقها على الذهب

من المتوقع أن يتفوق أداء الفضة على الذهب في الأشهر المقبلة، حيث يُسلط المحللون الضوء على ارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة وتزايد الطلب الصناعي. مع تراجع أسعار الفضة عن الذهب وزيادة الطلب الاستثماري.

في الأشهر الأخيرة، ارتفعت أسعار الذهب عالمياً. ومع ذلك، ظلت أسعار الفضة هادئة نسبياً. ومنذ بداية العام، قفز الذهب بنسبة 25.1%، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 13.5%.

وبحسب صحيفة Financial Express الهندية، فمن الأسباب الرئيسية الأخرى التي تدفع المحللين إلى المراهنة على الفضة، هو ارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة، والتي تجاوزت 100 في الأشهر القليلة الماضية – وهي المرة الثانية فقط منذ أزمة كوفيد التي وصلت فيها النسبة إلى 126. تُحسب هذه النسبة بناءً على أونصات الفضة التي يمكن شراؤها بأونصة واحدة من الذهب. ويشير ارتفاع النسبة إلى أن الذهب ارتفع أسرع بكثير من الفضة، وهو أمر غير مستدام، وفقاً للبيانات التاريخية.

على مدار السنوات الأربع الماضية، ظلت هذه النسبة أعلى من 80. وفي السنوات الخمس والعشرين الماضية (منذ عام 2000)، بلغ متوسطها 68، بينما بلغ متوسطها على مدى عشر سنوات 85. كما كانت النسبة مرتفعة خلال العقد الماضي، حيث حقق الذهب عائداً بنسبة 260%، بينما حققت الفضة عائداً بنسبة 60%.

وفقاً لمسح الفضة العالمي لعام 2025 الصادر عن معهد الفضة، “من المتوقع أن يدعم ارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة سعر الفضة، إذ قد يرى بعض المستثمرين أن المعدن الأبيض مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية. كما أن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة الأميركية، إلى جانب تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي، من شأنها أن تُغذي الاستثمار في الذهب والفضة”. ومع ذلك، يُحذِّر المسح أيضاً من أن ضعف التوقعات الاقتصادية العالمية قد يُعيق الفضة نظراً لاستخدامها الصناعي.

يعتقد محللو جوليوس باير أن الفضة تتخلف عن الذهب نظراً لحصتها الكبيرة من الطلب الصناعي، والذي يُثقل كاهل السوق ولا يُمكن تعويضه بارتفاع الطلب الاستثماري.

وأشار التقرير إلى أنه “بينما نرى الفضة عموماً تتحرك في مسار الذهب، مستفيدةً أيضاً من ضعف الدولار الأميركي، إلا أنها عُرضة لضعف الأداء طالما استمر النفور من المخاطرة”.

ما يجعل الفضة أكثر تأثراً بالنشاط الاقتصادي هو استخدامها الصناعي. أي أن أكثر من 60% من الطلب يأتي من الصناعة، وهو في ارتفاع مُطرد. في عام 2024، سيشكل المستثمرون وتجار المجوهرات وأدوات المائدة الفضية 39% من إجمالي الطلب على الفضة في عام 2016، بلغ هذا الرقم قرابة 50%.