يستهدف 46 جنيه.. المصرية للاتصالات سهم يجمع بين النمو والقيمة

يعد سهم المصرية للاتصالات we من الأسهم القيادية بمؤشرات البورصة المصرية، ومن ضمن الأسهم ذات الوزن الأكبر فى قطاع الاتصالات نظرًا لما تمتلكة الشركة من عملية توسعية بتنويع استثماراتها وتركزها في قطاع أو قطاعين أعمال فقط للاستفادة من معدلات النمو العالية في قطاع خدمات الداتا والتي تستحوذ على الحصة الأكبر من إيرادات شركات المحمول خلال السنوات الأخيرة.

عمرو الألفي رئيس وحدة البحوث ببنك الاستثمار برايم قال أن سهم المصرية للاتصالات يجمع بين النمو والقيمة لكنه لا يحظى بالتقدير المناسب في أحد القطاعات الحيوية في مصر، نظرًا لما تمتلكه الشركة من عملية توسعية بتنويع استثماراتها المختلفة.

أضاف الالفي أن وحدة البحوث حدد سعر مستهدف جديد للسهم  عند 46.7 جنيه للسهم لم تمتلكة الشركة من مقومات نمو مختلفة.

قائلا” قد نكون جرئيين بعض الشيء في تحديد سعر مستهدف هو ضعف متوسط إجماع الآراء في السوق الذي يبلغ 23.5 جنيه، مع تحديد أكثر جراءاه للقيمة السوقية بنحو 79.7 مليار جنيه”.

أضاف أن وحدة بحوث برايم كانت أول من قيَّم سهم المصرية للاتصالات بسعر يتعدى 22.5 جنيه  في 8 يونيو 2021، في وقت كان يتم تداول السهم فيه عند أرقام ثنائية منخفضة، كما كنا أول من قام برفع السعر المستهدف في السوق إلى أعلى مستوى في العشرينات في وقت سابق من هذا العام (إلى 28.1 جم/سهم في 30 يناير 2022.

ذكر الالفي أن التوصية الأولى حققت عائد بلغ +41% (مقابل +13% لمؤشر EGX 30) والثانية +14% (مقابل -2% لمؤشرEGX 30 ، عند أعلى الأسعار خلال التداولات اليومية، حققت التوصية الأولى +50%، أي أكثر من ضعف الـ +21% لمؤشر EGX 30.

وأشار أن أسباب تحديد السهم بتلك الجرأة لاترتبط فقط بحصتها فى شركة فودافون مصر، بل منها تعديل اتفاقية المساهمين الخاصة بها مع فودافون جروب في منتصف عام 2021، مما أدى إلى رفع تصنيف سهمها لتعكس اتفاقية أفضل أدت في النهاية إلى توزيعات أرباح أكثر اتساقاً ضمن سياسة توزيع أكثر وضوحاً في الآونة الأخيرة.

كما إذا تلقت وي عرضاً من جهاز قطر للاستثمار (أو أي متقدم آخر)، نعتقد أن الشركة لن ترضى على الأرجح بسعر أقل من التقييم الضمني صفقة فوداكوم، عندما قامت فودافون جروب بتحويل حصتها البالغة 55% إلى شركة فوداكوم بسعر 2.365 مليار يورو ما يعادل في ذلك الوقت 2.738 مليار دولار أمريكي، مشيرًا أن  بيع حصة VODE من شأنه أن يظهر القيمة المكنونة في وي ، لكننا نعتقد أن السوق يتجاهل الأعمال الأساسية لشركة ETEL والتي تحقق أرباحاً تشغيلية قوية.

بيع وي حصتها فى فوداكوم

وفقاً لتقييم فوداكوم الضمني لشركة VODE، تبلغ قيمة حصة وي 45% أي نحو 53 مليار جنيه أو 31.5 جنيه للسهم، على أساس سعر الصرف 24 دولار أمريكي.

بافتراض أن وي ستبيع فقط حصة 20% عند تقييم فوداكوم، فإن سوف ستحقق عوائد نقدية بقيمة 19.1 مليار جم أو 11.2 جنيه للسه ، بعد خصم ضريبة أرباح رأسمالية. وعند نفس تقييم فوداكوم (ولكن دون احتساب ضريبة أرباح رأسمالية)، تبلغ قيمة الحصة المتبقية لـ ETEL البالغة 25% 29.8 مليار جم أو 17.5 جم/سهم. ومن ثم، فإن إجمالي استثمارات وي  في VODE سيصل إلى 48.9 مليار جم أو 28.7 جنيه للسهم.

كما تتطرق الألف إلى الأعمال التشغيلية التى قامت بها وي، قال أنها يمكن أن تحقق أرباحاً تشغيلية بقيمة 6.2 مليار جم في عام 2022 (بعد خصم ضريبة الدخل)، مع تقييم قيمة الجزء المتبقي دون حصتها في VODE عند فقط 5 أضعاف (وهو مضاعف ربحية منخفض للغاية)، فإننا نصل إلى 30.8 مليار جم أخرى أو 18 جنيه للسهم.

وأشار الألفي إلى صفقة الاستحواذ المبرمة مؤخرًا على لصالح شركة اتصالات الإماراتية (e&)،على قرابة 2.766 مليون سهم في مجموعة فودافون، التي تمثل 9.8% من رأس مال الشركة (باستثناء أسهم الخزينة) بتكلفة شراء تقارب 4.4 مليار دولار ، لتصبح أكبر صفقة بقطاع الاتصالات، موضحًا أن ذلك يأتي بالتزامن مع النشاط المتزايد في صفقات الاستحواذات والاندماجات بكافة القطاعات لاقتناص الفرص الاستثمارية ببعض الشركات القوية وذات الربحية المرتفعة، خاصة مع انخفاض قيمة أسهم هذه الشركات، ولفت أن صفقة الاستحواذ على فودافون تأتي في إطار استغلال انخفاض سعر سهم فودافون العالمية لأكثر من النصف منذ 4 سنوات، وما يقرب من 30% في عام 2021، الأمر الذي يعكس مدى انخفاض تقييمات الأسهم فى ظل الظروف الحالية، والتى تعزز بشكل كبير فى نشاط عمليات الاستحواذات، بالتالى توفر سيولة لزيادة توسعات الشركات الأم في الأسواق التي تعمل بها وعلى رأسها الأسواق الناشئة.

أخبار تدعم حركة السهم

18 أكتوبر وقعت الشركة اتفاقية تعاون مع شركة “ڤاليو” لتعزيز نمط الحياة المتطور في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، لإتاحة خدمة تقسيط المنتجات للعملاء بفروع “وي، “، واتفاقية مع شركة “LUMEN” الأمريكية لإنشاء أول نقطة ارتكاز إقليمية لشركة LUMEN في مصر لتقديم خدمات الإنترنت لشركات الاتصالات في مصر، وأفريقيا، وآسيا، والشرق الأوسط، وذلك بالشراكة مع الشركة المصرية للاتصالات واعتمادًا علي شبكتها الدولية المتميزة.

و خلال 15 سبتمبر أعلنت الشركة المصرية للاتصالات، أنها أتمت بنجاح الاختبارات الأساسية لتشغيل شرائح الاتصالات الإلكترونية المدمجة “eSIM” على شبكاتها، وذلك بالتعاون مع كبرى الشركات المتخصصة في هذا المجال لتقديم أفضل الحلول التقنية التي تضمن تقديم خدمات جديدة متطورة، أعلنت وي وأورنج الأردن عن توقيع اتفاقية تعاون استراتيجية لإنشاء مسار دولي جديد يربط دولة العراق بأوروبا عبر الأراضي المصرية والأردنية.

نفي عروض الأستحواذ

الخميس الموافق 20 أكتوبر أكدت شركة المصرية للاتصالات، أنها لم تتلق أي عرض رسمي من أي جهة بخصوص استثمار قطر 2.5 مليار دولار في “فودافون مصر”رداً على ما نشر بعنوان “استثمار قطر 2.5 مليار دولار في فودافون مصر وشركات أخرى بلغ مرحلة متقدمة”.

القوائم المالية

وأظهرت القوائم المالية المجمعة خلل النصف الأول من العام الجاري، صافي ربح بلغ 3.78 مليار جنيه، مقابل أرباح بلغت 3.87 مليار جنيه في الفترة المقارنة من 2021،  بحجم إيرادات وصل إلى 20.4 مليار جنيه، مقابل إيرادات بلغت 17.37 مليار جنيه في النصف المقارن، وتراجعت أرباح الشركة المستقلة خلال النصف الأول من العام الجاري إلى 2.59 مليار جنيه، مقابل أرباح بلغت 5.48 مليار جنيه في النصف الأول من العام الماضي..

بينما من المتوقع أن تعلن الشركة القوائم المالية المجمعة والمستقلة عن الفترة المالية المنتهية في 30 سبتمبر الماضي يوم الاثنين الموافق 14 نوفمبر 2022 المقبل.

شركات الاتصالات تواجه «التضخم» بتقديم المزيد من الخدمات والتنويع في محافظ الاستثمار

وشهد قطاع الاتصالات وتكنولوجيا المعلومات، خلال السنوات الاخيرة الماضية حالة حراك ملحوظة بالتزامن مع توجهات الدولة نحو بناء مصر الرقمية، وتكثيف الجهود في تنفيذ العديد من المشروعات التي تهدف إلى تعزيز مكانة مصر على خريطة صناعة الاتصالات وتكنولوجيا المعلومات.

أنفقت مصر خلال الـ3 سنوات الماضية أكثر من 3 مليارات دولار بنحو 48 مليار جنيه لتطوير الشبكة بالكامل بدايةً من الشبكة الأرضية وأيضا الدولية وشبكة التراسل والجزء الخاص برفع كفاءة الشبكة، والاستثمار أيضا في مراكز البيانات.

وقال محمد أنيس محلل اقتصادي كلي، إن التداعيات التي تفرضها التوترات والاضطرابات الاقتصادية الراهنة بسبب الأزمة الروسية الأوكرانية و التفاقم المتزايد في معدلات التضخم الذي دفع كافة البنوك المركزية لتحريك أسعار الفائدة، بلا شك تحمل بين طياتها تأثير سلبي مباشر على كافة القطاعات الاستثمارية والشركات العاملة بالسوق المصرية ومنها شركات الاتصالات والتي قد تلجأ إلى تحريك أسعار الخدمات المقدمة للمستهلكين كسبيل لتفادي تراجع هوامش الربحية بضغط الزيادة الراهنة والمستمرة في أسعار الفائدة .

وفيما يخص تحريك أسعار الدولار وتأثيره على القروض الدولارية على شركات الاتصالات، قال أن الشركات من الطبيعي أن تتأثر بفرق العملة بين الجنيه والدولار على القروض التي تستخدمها الشركات في الخطط التوسعية التي تنتهجها شركات الاتصالات فى الوقت الحالى.

مٌشيرًا إلى أبرز السيناريوهات المتوقعة لشركات المحمول خلال الفترة المقبلة، والممثلة في ضخ استثمارات جديدة بهدف التوسع في قطاع خدمات المدفوعات الرقمية المقدمة للعملاء الأفراد والشركات، بالإضافة إلى الاستثمار في الشبكة لتحسين الخدمة، وذلك في إطار تعزيز دعم التحول الرقمى وتطبيق مفهوم الشمول المالى فى المجتمع المصرى.

وخلال 9 أشهر الماضية أقتنص سهم المصرية للاتصالات ترتيب رقم 15 فى أنشط الأسهم المدرجة بقيمة تعاملات بلغت 343 مليون جنيه، بحجم تعاملات بلغ نحو 20 مليون سهم، وتبلغ القيمة الأسمية للسهم نحو 10 جنيهات، بقيمة سوقية نحو 32 مليار جنيه، بعدد أسهم نحو 1.7 مليار سهم، براسمال نحو 17 مليار جنيه.

وبجلسة 5 سبتمبر ارتفع سهم المصرية للاتصالات بأكثر من 10% عند سعر 16.9 جنيه للسهم منفذا تداولات بقيمة 17 مليون جنيه عبر مليون سهم بعد إنباء متداولة عن عروض شراء حصص من صندوق السيادي القطري والتى نفت الشركة بدورها تلك الأنباء.