بلتون تحدد القيمة العادلة لسهم «إيبيكو» عند 62 جنيها مع توصية بالشراء

حددت شركة بلتون للسمسرة في الأوراق المالية القيمة العادلة لسهم شركة المصرية الدولية للصناعات الدوائية- إيبيكو، عند 62 جنيها مع توصية بالشراء.

وقالت الشركة في مذكرة بحثية حصلت «أموال الغد» على نسخة منها، إن تراجع الأرباح من الأعمال الأساسية بواقع 11% إثر ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية شكّل ضغط على هامش الربح التشغيلي؛ مبيعات الصادرات تدعم إيرادات الربع الثاني من 2022 رغم النمو المعتدل للمبيعات المحلية.

وتابعت أن صافي ربح المصرية الدولية للصناعات الدوائية- ايبيكو من الأعمال الأساسية (بعد استبعاد مكاسب فروق تحويل العملة، والمخصصات والبنود غير المتكررة) سجل 94 مليون جنيه في الربع الثاني من 2022، بانخفاض 11% على أساس سنوي وتراجع بنحو 49% على أساس ربع سنوي.

أوضح أن تلك النتيجة جاءت بانخفاض عن التقديرات المتوقعة عند 115 مليون جنيه، موضحة أن التراجع السنوي للأرباح من الأعمال الأساسية جاء نتيجة تراجع هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 1.7 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 21.5% إثر ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية.
وأشارت إلى أن صافي الربح المعلن سجل 130 مليون جنيه، بنمو 41% على أساس سنوي وبتراجع بحوالي 25% على أساس ربع سنوي، مع الأخذ في الاعتبار تضمن صافي الدخل 66 مليون جنيه مكاسب فروق تحويل عملة.

وارتفعت الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي وبتراجع بحوالي 13% على أساس ربع سنوي إلى 807 ملايين جنيه، وأقل بنحو 4% من توقعاتنا كما ارتفعت المبيعات المحلية 70% من إيرادات الربع الثاني من 2022 بواقع 4% فقط على أساس سنوي إلى 562 مليون جنيه بدعم من النمو القوي لمبيعات المناقصات بارتفاع 69% على أساس سنوي إلى 81 مليون جنيه الذي عوض جزئيا تراجع المبيعات المباشرة وللموزعين بانخفاض 2% إلى 482 مليون جنيه.

كما ارتفعت مبيعات الصادرات (28% من الإيرادات) بواقع 26% على أساس سنوي إلى 229 مليون جنيه بدعم من نمو المبيعات المقومة بالدولار بواقع 7% على أساس سنوي إلى 12.4 مليون دولار.

وحقق مجمل الربح نموا بوتيرة أسرع بنسبة 15% على أساس سنوي; رغم التراجع بواقع 16% على أساس ربع سنوي إلى 351 مليون جنيه، مع اتساع هامش مجمل الربح بواقع 2.7 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 43.5% (بارتفاع عن تقديراتنا لهامش مجمل الربح عند 41.5%).
ونوهت إلى أن تحسن هامش مجمل الربح جاء نتيجة استمرار جهود إدارة الشركة لخفض تكاليف المواد الخام، حيث ارتفعت بنسبة 3% على أساس سنوي وشكّلت 45% من إيرادات الربع الثاني من 2022 مقابل 48% العام الماضي.

واختتمت أنه مع ذلك تراجعت الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 5% على أساس سنوي إلى 198 مليون جنيه مع انكماش الهامش بنحو 3.2 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 24.6%.

وجاء هذا التراجع نتيجة ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية بنحو 35% على أساس سنوي ممثلة 21% من مبيعات الربع الثاني من 2022 مقابل 17% العام الماضي.

وفي النصف الأول من 2022، ارتفع صافي الربح من الأعمال الأساسية بنحو 5% على أساس سنوي فقط إلى 304 ملايين جنيه، مع نمو الإيرادات بحوالي 12% مسجلة 1,73 مليار جنيه والتي لم تنعكس على صافي الدخل نتيجة انكماش هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب إلى 24.1% (-2 نقطة مئوية على أساس سنوي) وبلغ صافي الربح 304 مليون جنيه، بارتفاع 29% على أساس سنوي.