بدعم استراتيجية رفع الأسعار.. الأهلي فاروس تحدد القيمة العادلة لسهم عبور لاند عند7.7 جنيه

حددت وحدة البحوث ببنك الاستثمار الأهلي فاروس القيمة العادلة لسهم عبور لاند لصناعة المنتجات الغذائية عند 7.7 جنيه للسهم، مقابل اخر سعر للسهم عند 6 جنيه، والذي جاء مدعومًا باستراتيجية رفع الأسعار تدريجيًا وتأثيرها بالإيجاب على إجمالي الإيرادات، بالإضافة إلى ارتفاع مبيعات الجبن الأبيض خلال الربع الأول.

وقالت وحدة البحوث فى مذكرة حديثة حصلت “أموال الغد” علي نسخه منها أن مبيعات الجبن الأبيض التي تشكل 93.3% من إجمالي المبيعات، أعطت الشركة مرونة لرفع الأسعار بشكل تدريجي مع وضع الخطط الاستراتيجية الفعالة لتفادي موجات التضخم وارتفاع الأسعار.

وتوقعت وحدة البحوث أن يتعرض صافي الربح لمزيد من الضغوط، ذلك لأن الشركة قد ترفع معدلات اقتراضها على المدى القصير لتمويل مشترياتها من المخزون وفقًا لأسعار السوق الراهنة، بالاضافة لقرارات خفض العملة مؤخرًا ورفع أسعار الفائدة وتأثيرًها السلبي على صافي الدخل خلال الربع. في ظل استمرار توقع رفع أسعار الفائدة خلال العام الجاري.

وسجلت عبور لاند مستوى إيرادات تاريخي بقيمة 924 مليون جنيه في الربع الأول من العام 2022، بارتفاع نسبته 4.5% على أساس ربعي و39.2% على أساس سنوي، مدعومة بمبيعات الجبن الأبيض 93.3% من إجمالي المبيعات، والذي يعد خط الإنتاج الوحيد الذي حقق نموًا إيجابيًا على الأساسين السنوي والربع سنوي.

حيث شهدت احجام البيع انخفاضًا ربعيًا بواقع 1.3%، ولكنها عاودت الأرتفاع على أساس سنوي لتسجل 30.2 ألف طن.

كان متوسط سعر البيع أحد العوامل الرئيسة وراء تسجيل نتائج أعمال قوية، حيث ارتفع 5.9% ربعيًا و13.4% سنويًا، نتيجة لتطبيق الشركات زيادة الأسعار لتحافظ على مستويات الهوامش من الارتفاعات الكبيرة في أسعار السلع الأساسية وخفض قيمة العملة المحلية، وكلاهما يشكلان ضغوطًا تضخمية على المصروفات.

وأشارت وحدة البحوث أنه من المتوقع أن تتأثر مستويات الأحجام سلبيًا و هو ملحوظ من الربع الأول 2022. ” عندما نضع في الاعتبار أن الجبن الأبيض من المنتجات الضرورية للمستهلك المصري، ليس من المتوقع أن يكون الانخفاض في الأحجام كبيرًا، كما نرى أن ارتفاع الأسعار سيعوض انخفاض الأحجام بشكل كبير كما هو ملحوظ في نتائج الربع الأول”.

وسجلت مبيعات المنتجات التي لا تعد أساسية في حياة المستهلك المصري، انخفاضًا مصحوبًا بتراجع الأحجام، وهنا لم تعوض زيادات الأسعار تراجع مستويات الأحجام. فقطاع الألبان، سجل إيرادات بقيمة 51 مليون جنيه خلال الربع، منخفضًا بنسبة 17.2% ربعيًا، ومرتفعًا ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 3.3% على أساس سنوي.

أما قطاع العصائر، لم يسجل أي نتائج إيجابية على الأساسين الربعي (-43%)، والسنوي (-18.6%).  لذلك قررت الشركة أن تطلق منتج عصير جديد يستهدف شرائح استهلاكية ذات الدخل المنخفض على أن يتم طرحه بأسعار مغرية، وتتوقع الإدارة أن يعطي هذا المنتج دفعة قوية لمبيعات النشاط.

على مستوى قطاع الجبن المطبوخ، حقق إيرادات بقيمة 9 مليون جنيه، بانخفاض 1.1% على أساس ربعي، وارتفاع 8.5% على أساس سنوي.  تخطط الشركة لطرح منتج جديد بحجم 50 جم، كمعادل للجبن المثلث الذي سيتم بيعه عند مستويات سعرية منخفضة نسبيًا.

 ارتفاع الفائدة و فرق العملة تلقي بظلال السلبية على صافي الدخل ومؤشرات الأداء

وذكرت الأهلى فاروس أن عبور لاند تمكنت من تسجيل مستويات إيجابية لمجمل الأرباح والهوامش بدعم من الزيادة في هيكل أسعار المنتجات، على الرغم من التضخم العالمي الذي ضرب أسعار المواد الخام وقرار خفض العملة الأخيرة في مصر.

حيث بلغ مجمل الربح 200 مليون جنيه مقارنة مع 170 مليون جنيه في الربع الرابع 2021 و157 مليون جنيه في الربع الأول 2021 (+1.3% ربعيًا، و+42.7% سنويًا).

ووصل هامش مجمل الأرباح إلى 21.7% خلال الربع، مقارنة مع 19.2% في الربع الرابع 2021، و23.6% في الربع الأول 2021.

بالنظر إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، بلغت 143 مليون جنيه (+19.8% ربعيًا، و+45.3% سنويًا).  نتجت هذه القيمة عن الأثر الإيجابي القوى لارتفاع إجمالي الإيرادات، الذي تخطى أثر استراتيجيات تحقيق مستويات التكلفة المثالية، خاصة وأن المصروفات العامة والبيعية والإدارية بلغت 66 مليون جنيه (+17.5% ربعيًا، و-1.6% سنويًا).  وصل هامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك إلى 15.5% , مقارنة مع 13.6% في الربع الرابع 2021، و14.9% في الربع الأول 2021.

أما صافي أرباح الربع، بلغ 90.6 مليون جنيه (+29.8% سنويًا و-5.1% ربعيًا).  يعزو هذا الانخفاض الربعي إلى ارتفاع خسائر فرق العملة لتسجل 19.9 مليون جنيه، وهو ما ألقى بظلال سلبية على مستويات إجمالي الإيرادات القوية.  ووصل هامش صافي الأرباح إلى 9.8% مقارنة مع 10.5% في الربع الأول 2021، ومقارنة مع 10.8% في الربع الرابع 2021.