المركزي الأوروبي يبقي أسعار الفائدة دون تغيير.. ويؤكد خطط إنهاء برنامج شراء الأصول بالربع الثالث

أبقى البنك المركزي الأوروبي على موقفه السياسي على نطاق واسع اليوم الخميس، حيث قرر الإبقاء على معدل الفائدة على الودائع عند دون تغيير -0.5% وفقًا للتوقعات. كما تمسك بخطط التراجع ببطء عن التحفيز الاستثنائي حيث تفوق المخاوف بشأن التضخم القياسي المرتفع المخاوف بشأن الركود المرتبط بالحرب.

كان البنك المركزي الأوروبي قد قلل من وتيرة طباعة النقود لأشهر ولكنه حدد فقط جدولًا زمنيًا فضفاضًا للتراجع عن الدعم ، مع التركيز على المرونة حيث أن الصراع في أوكرانيا وارتفاع أسعار الطاقة يمكن أن يغير التوقعات فجأة.

تأكيدًا لتوجيهاته السابقة ، قال البنك المركزي الأوروبي إنه يخطط لخفض مشتريات السندات ، المعروف باسم التيسير الكمي ، هذا الربع ، ثم إنهاءها في وقت ما في الربع الثالث.

وأضاف البنك المركزي الأوروبي أن أسعار الفائدة سترتفع «بعض الوقت» فقط بعد انتهاء عمليات شراء السندات وستكون تدريجية.

وقال البنك المركزي الأوروبي في بيان: «قرر مجلس الإدارة أن البيانات الواردة منذ اجتماعه الأخير تعزز توقعاته بأن مشتريات الأصول الصافية بموجب التطبيق يجب أن تنتهي في الربع الثالث». وسيتم تحديد حجم مشتريات السندات في الربع الثالث لاحقًا.

من بين البنوك المركزية الأكثر حذرًا في العالم ، يتخلف البنك المركزي الأوروبي كثيرًا عن نظرائه الرئيسيين تقريبًا ، حيث بدأ العديد منهم في رفع أسعار الفائدة العام الماضي. في اليومين الماضيين فقط ، رفعت البنوك المركزية في كندا وكوريا الجنوبية ونيوزيلندا من تكلفة الاقتراض.

في غضون ذلك ، من المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثماني مرات أو أكثر خلال العامين المقبلين ، مما يؤدي إلى تشديد السياسة في العالم.

وأضاف البنك المركزي الأوروبي: «أي تعديلات على أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي ستحدث في وقت ما بعد انتهاء صافي مشتريات مجلس الإدارة بموجب التطبيق وستكون تدريجية».

اشترى البنك المركزي الأوروبي ما يقرب من 5 تريليونات يورو من الديون العامة والخاصة منذ عام 2015 ، وكل ذلك بهدف إعادة إشعال التضخم ، والذي يقل عن هدف البنك البالغ 2% لسنوات بعد أزمة ديون الكتلة.

لكن التضخم ارتفع بشكل غير متوقع في الأشهر الأخيرة ، مما ترك صانعي السياسة في مأزق وهم يحاولون التوفيق بين قوتين اقتصاديتين متعارضتين.

من ناحية أخرى ، بلغ التضخم بالفعل مستوى قياسيًا مرتفعًا بلغ 7.5% ، مع توقع المزيد من الزيادات. ومن ناحية أخرى ، فإن اقتصاد منطقة اليورو يعاني الآن من الركود ، في أحسن الأحوال ، مع تأثير الحرب الذي أضر بالأسر والشركات في دولها التسعة عشر.

قبل الاجتماع ، قام عدد من صانعي السياسة المحافظين ، بما في ذلك محافظو البنوك المركزية لألمانيا وهولندا والنمسا وبلجيكا ، بإثارة حجة رفع أسعار الفائدة ، قلقين من أن التضخم المرتفع قد يستمر لفترة طويلة.

إضافة إلى حالتهم المتشددة ، فإن توقعات التضخم على المدى الطويل ، وهي مقياس رئيسي لمصداقية السياسة ، قد تحركت بشكل حاسم فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% ، على الرغم من أن الأجور لم تستجب بعد لارتفاع الأسعار.

وإدراكًا لهذه المخاوف ، لا يزال بإمكان رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن تشير بقوة أكبر إلى أن الدعم سيتراجع في الأشهر المقبلة.

كما قد تشير خلال خطابها المقرر في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش إلى قدر أكبر من اليقين بأن عمليات شراء الأصول ستنتهي بالفعل في الربع المقبل ، مما يشير إلى أن البنك قد يكون في وضع يسمح له بالتفكير في رفع أسعار الفائدة في الخريف.

حافظ البنك المركزي الأوروبي على توجيهاته الرسمية بأن أي رفع لسعر الفائدة سيحدث «بعض الوقت» بعد انتهاء عمليات شراء السندات ، وهو جدول زمني قال إنه قد يعني أسابيع أو شهور.

تقوم الأسواق الآن بتسعير 70 نقطة أساس مجتمعة من الارتفاعات في سعر الفائدة على الودائع للبنك المركزي الأوروبي وهو ناقص 0.5% هذا العام ، على الرغم من أن أحد صانعي السياسة البالغ عددهم 25 في البنك المركزي الأوروبي لم يدعو إلى مثل هذا التشديد الشديد. ما يغذي حذر صانعي السياسة هو الآفاق الاقتصادية التي تتدهور بسرعة.

أدت حرب أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة ، مما أدى إلى استنزاف مدخرات الأسر ، وأدى عدم اليقين الناجم عن الصراع إلى توقف استثمارات الشركات. تعمل البنوك أيضًا على تشديد الوصول إلى الائتمان كما تفعل بشكل طبيعي أثناء الحروب ، مما قد يؤدي إلى تفاقم الانكماش.

في غضون ذلك ، يجادل بعض المسؤوليين عن السياسة بأن معظم التضخم ناتج عن صدمات العرض الخارجية ، وبالتالي فإن التضخم سينخفض ​​بشكل طبيعي بمرور الوقت.

في الواقع ، تميل أسعار الطاقة المرتفعة إلى الانكماش على المدى الطويل لأنها تعرقل النمو ، لذلك هناك خطر من أن ينخفض ​​التضخم في منطقة اليورو مرة أخرى إلى مستوى منخفض للغاية.

من خلال موازنة القوتين المتعارضتين ، من المرجح أن يجادل البنك المركزي الأوروبي بأن التضخم – هدف سياسته الرئيسية – هو الخطر الأكبر ، على الرغم من أن صانعي السياسة سيستمرون في إجراء تغييرات تدريجية وسيكونون مستعدين لتغيير المسار في وقت قصير