بلومبرج: توقعات بارتفاع الأسواق الناشئة في النصف الثانى من 2022

أفادت وكالة بلومبرج ،بأن توقعات المستثمرين تُجمع على أنه من المقرر أن ترتفع أصول الأسواق الناشئة في عام 2022، حيث يؤدي تباطؤ التضخم والنمو المتسارع إلى تحقيق مكاسب ، لكن ذلك لن يحدث حتى النصف الثاني من العام.

هذا هو الإجماع بين المستثمرين مثل مجموعة جولدمان ساكس و مورجان ستانلى وجى بى مورجان تشيس الذين نقلوا توقعاتهم لبلومبرج حول توقعات أسهم وسندات وعملات الدول النامية في العام الجديد. بالنسبة للتفاصيل ، فهم يبحثون عن ارتفاع في الأسهم الصينية ومكاسب في السندات بالعملة المحلية في دول مثل بولندا وجمهورية التشيك والمجر.

من شأن الانتعاش في منتصف العام أن يمثل تحولًا لقطاع على وشك الانتهاء من أسوأ عام له منذ عام 2018. في حين هيمن على سرد هذا العام ارتفاع أسعار المستهلكين ، فإن إطلاق لقاح كوفيد-19 المتباين والمكاسب في الدولار الأمريكي مدفوعة بالتوقعات من تشديد الاحتياطي الفيدرالي ، قد تدخل متغيرات أفضل حيز التنفيذ في وقت لاحق من العام.

يرى المستثمرون بالفعل بوادر انتعاش فى الأسواق الناشئة حيث يتشدد صانعو السياسة في التعامل مع التضخم من خلال زيادة المعدلات ، في حين أن ذروة النمو في الولايات المتحدة قد تعيد الميزة للاقتصادات النامية .

قال تاي هوي ، كبير استراتيجيي السوق في آسيا في جى بى مورجان أسيت مانجمينت في هونغ كونغ: «لقد كان عام 2021 عامًا تفوقت فيه الأسواق المتقدمة على الأسواق الناشئة في النمو الاقتصادي ، وهذا يحتاج إلى الانعكاس».

يقول هوي إن ارتفاع معدلات التطعيم في بعض الاقتصادات سيوفر خلفية أكثر ملاءمة ، تمامًا كما تظهر مؤشرات على أن مشكلات سلسلة التوريد قد تستقر. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تظل معدلات السياسة الأمريكية أقل من التضخم الرئيسي ، مما يؤدي إلى تكثيف البحث عن الدخل.

سيكون هذا تغييرًا مرحبًا به في ثروات المستثمرين في البلدان التي تمثل اقتصاداتها أكثر من نصف الناتج المحلي الإجمالي في العالم. انخفض مؤشر MSCI لأسهم الأسواق الناشئة بأكثر من 5٪ هذا العام ، متداولًا بالقرب من أدنى مستوى منذ عام 2001 مقارنة بالأسهم الأمريكية. يسير الدين بالعملة المحلية في طريقه نحو أسوأ عام منذ 2015 ، بينما تتجه السندات الدولارية إلى خسارتها الثالثة فقط منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.

وتؤكد خيبات الأمل هذه كيف فشلت معدلات النمو بين الدول الناشئة في مواكبة نظيراتها الأكثر ثراءً. في حين كانت الاقتصادات النامية تتوسع بمعدل 2.5 نقطة مئوية أسرع من نظيراتها المتقدمة قبل الوباء ، فقد تقلص ذلك إلى 1.3 نقطة مئوية هذا العام ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نقص التحفيز لمواجهة الوباء ، كما يقول المستثمرون.

ولكن مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمحور متشدد والإشارة إلى ثلاث زيادات في الأسعار في عام 2022 ، فقد يصل النمو في الولايات المتحدة إلى ذروته. وهذا ، إلى جانب انتعاش النشاط الاقتصادي في الأسواق الناشئة ، قد يساعد في توسيع الفارق مرة أخرى.

رفعت 23 دولة على الأقل من الدول الناشئة والحدودية أسعار الفائدة هذا العام ، مما قد يكون له تأثير معتدل على التضخم ويعزز العوائد الحقيقية من أصول الأسواق الناشئة ، وخاصة الأسهم والسندات بالعملة المحلية. في الوقت نفسه ، تشير الشحنات المتزايدة من آسيا إلى أن اختناقات سلسلة التوريد قد تتراجع ، مما يخفف أيضًا من الضغط على الأسعار.

ومن العوامل الأخرى التي من المحتمل أن تعمل لصالح الأسواق الناشئة ، موقف الصين من التسهيلات السياسية. تعمل السلطات في البلاد ، التي تمثل عادةً ثلث جميع مؤشرات الاقتصاد النامي الرئيسية من حيث الوزن ، على تكثيف دعمها للاقتصاد الذي يعاني من ضغوط من قمع سوق العقارات. في أحدث خطوة هذا الشهر ، خفضت البنوك الصينية تكاليف الاقتراض لأول مرة منذ 20 شهرًا.

توقعات مستثمري الأسواق الناشئة لعام 2022

قال إريك تشانغ ، رئيس تحديد المواقع التكتيكية ، فريق مراقبة المخاطر العالمية المتوازنة في مورجان ستانلى إنفسيستمينت مانجمينت: « نتوقع أن يبدأ التضخم على الأرجح في الانخفاض العام المقبل لكل من الأسواق الناشئة والأسواق المتقدمة حيث تبدأ التأثيرات الأساسية في الظهور. ويجب أن تبدأ قيود سلسلة التوريد أيضًا في التراجع.»

وأشار تشانغ إلى أنهم  يوجهون الرهانات الكبرى إلى الأسهم الصينية والعملات ذات العوائد المرتفعة بما في ذلك الريال البرازيلي والبيزو المكسيكي والروبل الروسي

قال كاماكشيا تريفيدي ، الرئيس المشارك لقسم الصرف الأجنبي العالمي وأسعار الصرف وأبحاث استراتيجية الأسواق الناشئة فى جولدمان ساكس: « نتوقع أن يكون الدولار محدودًا إلى حد ما. من الصعب رؤية الكثير من الضعف في الدولار حيث توجد قوى موازنة ».

وأشار تريفيدي إلى أنهم  يوجهون الرهانات الكبرى إلى عملات أوروبا الشرقية ، الأسهم الصينية

وأشار جان تشارلز سامبور ، رئيس الدخل الثابت للأسواق الناشئة في BNP Paribas Asset Management: إلى أنه «إذا شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد صارمة للغاية أو إذا قررت الصين إبقاء سياساتها العقارية شديدة الصرامة ، فإن أصول الأسواق الناشئة ستعاني أكثر. لا يعتبر أي من هذين السيناريوهين سيناريوهين مركزيين ».

وأوضح تشارلز أنهم يوجهون الرهانات الكبرى إلى سندات الصين ذات العائد المرتفع ، والديون الخارجية في غرب إفريقيا ، والسندات المحلية في بولندا وجمهورية التشيك والمجر

قال آرون ساي ، كبير محللي الأصول المتعددة ، Pictet Asset Management: «يتوقع الاقتصاديون لدينا أن ينخفض ​​فارق النمو في الأسواق الناشئة مقابل DM في الربع الثاني من عام 2022 ويبدأ في التعافي في النصف الثاني. عادةً ما يتفوق أداء أصول الأسواق الناشئة جنبًا إلى جنب مع تسارع الزخم الاقتصادي النسبي. تبريد النمو في الولايات المتحدة تماشيا مع نمو الاتجاه هو أيضا إيجابي. تميل أصول الأسواق الناشئة إلى النضال عندما تكون الولايات المتحدة شديدة السخونة ». مشيرا إلى أنهم يوجهون الرهانات الكبيرة إلى أسهم البنوك ، وإعادة فتح فرص الآسيان

توقع داميان بوكيت ، كبير مسؤولي الاستثمار في Finisterre Capital: انه سيكون استرخاء السياسة في الصين أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للمشاعر أكثر من الأساسيات الفعلية. قد لا تسترخي الصين على نطاق واسع لكنها إشارة سترسلها مما يبعث على الارتياح.

وأشار بوكيت إلى أنهم يوجهون الرهانات الكبيرة إلى السندات بالعملة المحلية ، والديون الخارجية لمنتجي النفط مثل عمان ، وأنغولا ، والعراق ، والإكوادور ، والديون الخارجية للبلدان المجهدة مثل سريلانكا ، وتونس.

أشار إيان سامسون ، مدير المحفظة ، Fidelity International إلى أن «طرح اللقاح كان بطيئًا للغاية في غالبية الأسواق الناشئة. ومع ذلك ، فإن الخبر السار هو أنه يبدو أنه قد تم تحقيق درجة معينة من مناعة القطيع ، حيث شهدت الهند وإندونيسيا والفلبين وخارجها حالات وبائية خاضعة للرقابة. أخيرًا ، قد يكون عام 2022 هو العام الذي تشهد فيه هذه الأسواق الناشئة طفرة إعادة الانفتاح التي شهدتها معظم الأسواق المتقدمة هذا العام ».

وأوضح سامسون أنه يوجهون الرهانات الكبرى إلى الأسهم الإندونيسية والأسهم الصينية والديون ذات العائد المرتفع وعملات وسط أوروبا. وأضاف أنه «إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسريع تراجعه التدريجي ، مما أدى إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع وأكبر في وقت مبكر من منتصف عام 2022 ، فإن الظروف المالية ستشدد وتشكل مخاطر متزايدة على ديون الأسواق الناشئة من منظور التدفق الداخلي ونتيجة تباطؤ النمو على نطاق أوسع.»