ننشر رؤية «برايم» حول صفقة استحواذ العز الدخيلة على 18% من حديد المصريين مقابل 2.5 مليار جنيه

رصدت إدارة البحوث ببنك الاستثمار برايم، أبرز السيناريوهات المتوقعة بشأن استحواذ شركة  العز الدخيلة للصلب – الإسكندرية على حصة تبلغ 18% من حديد المصريين مقابل 2.5 مليار جنيه.

وأعلنت شركة العز الدخيلة للصلب – الإسكندرية [IRAX] أول أمس أن مجلس إدارتها صدَق في 9 ديسمبر 2021 على دراسة المستشار المالي المستقل بشأن القيمة العادلة لشركة حديد المصريين. علاوة على ذلك، وافق مجلس الإدارة على شراء حصة تبلغ 18% من حديد المصريين مقابل 2.5 مليار جنيه، ليتم تمويلها باستخدام الموارد الداخلية لـ IRAX كانت الحصة المستهدفة البالغة 18% في الأصل 30% ولكن ستنخفض بفضل زيادة رأس المال.

وجدير بالذكر تعتبر شركة حديد المصريين منتجاً شبه متكامل، بطاقة إنتاجية تصل إلى 1.7 مليون طن سنوياً.

ووفقًا لمذكرة بحثية حديثة حصلت أموال الغد على نسخة منها، رصدت إدارة البحوث ببنك الاستثمار أبرز إيجابيات وسلبيات هذة الصفقة وومثلة في :-

النتائج الإيجابية المتوقعة

– ستشهد الصفقة تحقيق حديد عز [ESRS] للنمو في نهج غير عضوي، والاستفادة من أي آفاق للنمو في سوق الصلب في مصر.

– ستزداد الحصة السوقية الفعالة لشركة ESRS بشكل طفيف بعد إضافة الحصة السوقية المنسوبة لحديد المصريين إلى حصة ESRS الكبيرة في السوق البالغة حوالي 50%.

– عند إتمام الصفقة، قد تعتبر شركة ESRS شركة حديد المصريين كشركة شقيقة، ومن ثم إضافة 18% من صافي أرباح شركة حديد المصريين لقائمة دخل ESRS. وبخلاف ذلك، سيتم ضم توزيعات الأرباح النقدية فقط القادمة من حديد المصريين في قائمة دخل ESRS.

– تفاوضت ESRS بنجاح على دفع قيمة الصفقة على ثلاثة أقساط، سيتم سداد 50% منها الآن والباقي على قسطين متساويين خلال العامين المقبلين. هذا من شأنه أن يساعد في تخفيف الضغط على قائمة المركز المالي لـ IRAX.

النتائج السلبية المتوقعة

– جاءت قيمة الصفقة أعلى من توقعات ” برايم” وربما توقعات السوق لها، مما يثير مخاوف من أنها قد تكون باهظة الثمن بعض الشيء. علاوة على ذلك، لم يساعد التقرير الموجز للمستشار المالي المستقل الذي تم الإعلان عنه كثيراً في هذا الصدد، حيث قدم معلومات محدودة.

– ملف أرباح شركة حديد المصريين غير واضح، وفقاً للبيانات المستمدة من التقرير الموجز للمستشار المالي المستقل، فإن حقوق الملكية في مركز حديد المصريين المالي تتكون بالكامل تقريباً من رأس المال المدفوع والمسدد تحت حساب زيادة رأس المال، مما يشير إلى أن الشركة لديها القليل من الأرباح المحتجزة.

– نظراً لكونها حصة غير مسيطرة، فمن الصعب رؤية سيناريوهات قصيرة المدى لكيفية استفادة ESRS من استحواذها الأخير بشكل مجدٍ.

– ESRS هي شركة مستدينة بشكل كبير وتعمل في صناعة شديدة التقلب. بالاقتران مع تقلبات السوق العالمية، من المرجح أن يؤدي الحصول على حصة تبلغ 18% إلى زيادة تعرض ESRS، وبالتالي إضافة المزيد للمخاطر الخاصة بها.

وحققت العز الدخيلة للصلب- الإسكندرية،  صافي ربح بلغ 3.23 مليار جنيه خلال الفترة من يناير حتى نهاية سبتمبر الماضي، مقابل خسائر بلغت 3.47 مليار جنيه في الفترة المقارنة من 2020، مع الأخذ في الاعتبار حقوق الأقلية.

وارتفعت مبيعات الشركة خلال الفترة إلى 43.83 مليار جنيه، خلال التسعة أشهر الأولى من العام الجاري، مقابل مبيعات بلغت 22.91 مليار جنيه في الفترة المقارنة من 2020.

وعلى مستوى الأعمال المستقلة، حققت الشركة أرباحاً بلغت 2.39 مليار جنيه، مقابل خسائر بلغت 935.15 مليون جنيه في الفترة المقارنة من العام الماضي.

وكانت عز الدخيلة حققت صافي أرباح الفترة بلغ 2.06 مليار جنيه، مقابل خسائر بلغت 2.29 مليار جنيه في النصف الأول من 2020، مع الأخذ في الاعتبار حقوق الأقلية.