«بلتون» تٌقيم الأداء المالي لشركات المطاحن خلال العام المالي 2020/2021

قامت إدارة البحوث ببنك الاستثمار بلتون الأداء المالي لشركات المطاحن المدرجة في البورصة المصرية خلال العام المالي 2020/2021.

وخلال مذكرة بحثية حديثة حصلت أموال الغد على نسخة منها، حددت القيمة العادلة لسهم شركة مطاحن وسط وغرب الدلتا عند 119.9 جنيه، مع التوصية بالشراء.

وأشارت لارتفاع صافي ربح الشركة بعد خصم الضريبة في عام 2020/2021 بنسبة 6% على أساس سنوي مسجلاً 191 مليون جنيه (بارتفاع 11% عن تقديراتنا)، بدعم من نمو مجمل الربح بنسبة 19% على أساس سنوي إلى 289 مليون جنيه إثر اتساع هامش مجمل الربح (+ 4 نقاط مئوية على أساس سنوي).

وأوضحت أن اتساع الهامش جاء بدعم من انخفاض مصروفات الاهلاك بنسبة 47% إثر إطالة الشركة العمر الإنتاجي لأصولها.

وارتفعت الإيرادات بنسبة 1% على أساس سنوي إلى 1,137 مليون جنيه (بارتفاع 3% عن تقديراتنا) إثر ارتفاع مبيعات المنتجات تامة الصنع (35% من الإيرادات) ونمو إيرادات الخدمات بنسبة 18% (12% من الإيرادات)، مما عوض تراجع إيرادات التشغيل للغير من دقيق 82% المطحون بنسبة 4% (الذي يمثل 52% من الإيرادات).

واقترح مجلس إدارة شركة مطاحن وسط وغرب الدلتا توزيعات أرباح بواقع 13 جنيه للسهم (تنتظر موافقة المساهمين خلال اجتماع الجمعية العمومية المقرر انعقادها يوم 17 أكتوبر 2021)، بارتفاع 18% عن تقديرات (بلتون)، مما يشير إلى عائد على التوزيع بنسبة 14% بناءً على سعر إغلاق أمس.

وحددت (بلتون) القيمة العادلة لشركة مطاحن شرق الدلتا عند 83.10، مع التوصية بالبيع، وذلك عقب تسجيل صافي ربح بعد خصم الضريبة  يقدر بـ127 مليون جنيه في عام 2020/2021، مرتفعاً بنسبة 5% على أساس سنوي ومتجاوزا توقعات (بلتون) بنحو 19%.

وجاء نمو أرباح شركة مطاحن شرق الدلتا بدعم من زيادة مجمل الربح بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 184 مليون جنيه (بانخفاض 4% عن تقديرات بلتون) وتراجع المصروفات التشغيلية بنسبة 10% على أساس سنوي.

في الوقت نفسه، استقرت الإيرادات عند 510 مليون جنيه، وفقاً لتقديرات بلتون (-2%)، متأثرة بتراجع أحجام مبيعات دقيق 82% المطحون بنسبة 5% على أساس سنوي إلى  876,087طن. اقترح مجلس إدارة شركة مطاحن شرق الدلتا توزيعات أرباح بنحو 10 جنيه/ للسهم، بانخفاض 7% عن توقعات بلتون، أي بعائد 10% على التوزيع.

ووفقًا للمذكرة تم تحديد القيمة العادلة لشركة مطاحن مصر الوسطى عند 34.10 جنيه، مع التو التوصية مع الاحتفاظ، مٌشيره لنتائج أعمال الشركة والتي كشفت ارتفع صافي الربح  بعد خصم الضريبة بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 103 مليون جنيه (بارتفاع +8% عن تقديرات بلتون)، بنمو الأرباح بدعم من زيادة مجمل الربح بنسبة 13% إلى 250 مليون جنيه (وفقاً لتقديراتها بنسبة 4%) نظراً لترشيد التكاليف، مما عوض تراجع الإيرادات بنسبة 2% على أساس سنوي إلى 541 مليون جنيه (-2% عن تقديرات بلتون).

و انخفضت كميات القمح القابل للطحن  بنسبة 2%  عن العام الماضي لتصل الي 983 ألف طن مما  ادي الي انخفاض  كميات دقيق 82% المطحون لتصل الي 807 ألف طن.

واقترح مجلس إدارة شركة مطاحن مصر الوسطى توزيعات أرباح بواقع 3.3 جنيه للسهم (تنتظر موافقة المساهمين خلال اجتماع الجمعية العمومية المقرر انعقادها في الأول من نوفمبر 2021)، مما يتفق بنسبة كبيرة مع تقديراتنا، ويشير إلى عائد على التوزيع بنسبة 10% بناءً على سعر إغلاق أمس.

وأخيرًا حددت إدارة البحوث ببلتون القيمة العادلة لسهم شركة مطاحن مصر العليا عند 99.20 جنيه، مع التوصية بالشراء.

وأشارت المذكرة لنتائج أعمال الشركة المستقلة المدققة (بعد استبعاد شركة مطاحن وادي الملوك- المملوكة بنسبة 54%)، والتي أظهرت ارتفاع صافي الأرباح المستقلة بعد خصم الضرائب بنسبة 2% على أساس سنوي إلى 137 مليون جنيه خلال عام 2020/2021، مما يعكس زيادة الإيرادات بنسبة 2% على أساس سنوي إلى 811 مليون جنيه.

وجاء نمو الإيرادات بدعم كبير من الارتفاع القوي لمبيعات المنتجات تامة الصنع بما فيها مبيعات دقيق 72%( 21% من الإيرادات)، مما عوض ضعف قطاع دقيق 82% الرئيسي للشركة (55% من إيرادات عام 2020/2021، الذي شهد تراجع بنسبة 7% على أساس سنوي إثر انخفاض أحجام المبيعات).

واقترح مجلس إدارة شركة مطاحن مصر العليا توزيعات أرباح بواقع 10 جنيه للسهم، وفقاً لتقديراتنا إلى حد كبير، مما يشير إلى عائد 10% على التوزيع بناءً على سعر إغلاق أمس.