بلتون تحدد القيمة العادلة لـ «سوديك» عند 33.5 جنيه للسهم وتوصي بالشراء

حددت إدارة البحوث ببنك الاستثمار بلتون، القيمة العادلة لسهم السادي من أكتوبر للتنمية – سوديك عند 33.50 جنيه للسهم- مع توصيه بالشراء.

وأشارت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت «أموال الغد» على نسخة منها، لنتائج أعمال الشركة الفصلية والتي أظهرت تراجع المبيعات التعاقدية بنسبة 36% على أساس سنوي، إلا أن تحسنها على أساس ربع سنوي يشير إلى التعافي؛ انخفاض صافي الدخل بنسبة 77% على أساس سنوي إثر تباطؤ التسليمات والدخل من الفوائد البنكية.

وأصدرت شركة سوديك نتائج أعمالها عن الربع الثاني من 2020 مع تسجيل صافي مبيعات تعاقدية بنحو 887 مليون جنيه، بانخفاض 36% مقارنة بالربع الثاني من 2019، ولكنها ارتفعت بنسبة 36% مقارنة بالربع الأول من 2020.

و جاء انخفاض المبيعات الجديدة متأثراً بانتشار كوفيد-19، ولكن تحسن المبيعات على أساس ربع سنوي يشير إلى بدء تعافي الأداء التشغيلي، الذي أشارت له إدارة الشركة سابقاً. تحققت المبيعات الجديدة للشركة خلال ربع العام من مشروعات في شرق وغرب القاهرة فقط، بينما لم يساهم الساحل الشمالي في المبيعات نتيجة توقف إصدار تصاريح البناء لمشروعات الساحل الشمالي.

مما أدى لوصول مبيعات النصف الأول من 2020 إلى 1,6 مليار جنيه، منخفضة بنسبة 31% على أساس سنوي. في سياق متصل، أفصحت إدارة الشركة عن بعض المؤشرات التشغيلية لشهر يوليو 2020، مع تسجيل مجمل مبيعات تعاقدية بنحو 756 مليون جنيه، مما يثبت استمرار تعافي المبيعات العقارية خلال النصف الثاني من 2020.

وتراجعت الإلغاءات خلال الربع الثاني من 2020 إلى 130 مليون جنيه (13% من مجمل المبيعات) مقابل 22% في الربع الأول من 2020 و 9% في الربع الثاني من 2019. يتماشى تراجع معدل الإلغاءات على أساس ربع سنوي مع تحسن الأداء التشغيلي وينم عن استقرار أكبر في سوق العقارات.

وبلغ صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية والضرائب 40 مليون جنيه في الربع الثاني من 2020، بانخفاض 77% على أساس سنوي، ولكن بارتفاع 44% على أساس ربع سنوي. يرجع انخفاض صافي الدخل في الأساس إلى 1) تباطؤ التسليمات خلال ربع العام، 2) انخفاض صافي الدخل التمويلي بنسبة 54% على أساس سنوي متأثراً بخفض البنك المركزي المصري لأسعار الفائدة بنحو 300 نقطة أساس. في الوقت نفسه، سجل صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية والضرائب 68 مليون جنيه، منخفضاً بنسبة 80% على أساس سنوي.

وسجلت الإيرادات 645 مليون جنيه في الربع الثاني من 2020، بانخفاض 40% على أساس سنوي، وارتفاع 50% على أساس ربع سنوي. جاء تباطؤ الإيرادات نتيجة تباطؤ التسليمات لإعراض العملاء منذ الربع الأول من 2020 عن التردد إلى مكتب الشركة لتخليص إجراءات استلام وحداتهم في ظل تدابير التباعد الاجتماعي للحد من انتشار وباء كوفيد- 19.

وسجل مجمل الربح 211 مليون جنيه في الربع الثاني من 2020، بانخفاض 41% على أساس سنوي، وارتفاع 86% على أساس ربع سنوي، مما يشير إلى هامش مجمل ربح 32.7% في الربع الثاني من 2020 مقابل 33.5% في الربع الثاني من 2019 و 26.5% في الربع الأول من 2020. خلال النصف الأول من 2020، بلغ مجمل الربح 325 مليون جنيه، بانخفاض 48% على أساس سنوي، مما يشير إلى استقرار هامش مجمل الربح بنسبة 30% في النصف الأول مقابل 31% في النصف الأول من 2019.

وشهد التدفق النقدي التشغيلي تدفقات سلبية بواقع 452 مليون جنيه في النصف الأول من 2020 مقابل تدفقات سلبية بواقع 272 مليون جنيه في النصف الأول من 2019، مع مكانة نقدية 2,6 مليار جنيه حتى 30 يونيو 2020 (متضمنة ودائع الصيانة الخاصة بالعملاء بواقع 1,2 مليار جنيه) بالإضافة إلى استثمارات أذون خزانة تقدّر بـ 963 مليون جنيه.