“بلتون” تتوقع معدل نمو سنوي تراكمي 11% لتمويلات بنك البركة مصر..و10% للودائع

2

توقعت شركة بلتون المالية أن يحقق بنك البركة مصر معدل نمو سنوي تراكمي 11% للتمويل خلال الستة أعوام المقبلة و10% للودائع، مشيرةً إلى مواجهة هامش صافي التمويل ضغوطًا تدريجية وأن يتراجع في عام 2016 من أعلى مستوياته في 2015.

 

وأضافت الشركة خلال مذكرة بحثية لها، اليوم الثلاثاء، “نتوقع معدل نمو سنوي تراكمي للإيرادات 10% خلال فترة تغطيتنا، وأن ترتفع الأرباح بمعدل نمو سنوي تراكمي 15%، كما نتوقع استقرار مقاييس جودة الأصول خلال فترة التغطية حيث يعمل البنك على زيادة محفظة التمويل لديه، كما نرى تحسن معدل القروض المتعثرة أيضاً تدريجيا إلى 5.0% بنهاية فترة التغطية.

 

وتوقعت المذكرة البحثية أن تتراوح مستويات تكلفة المخاطرة من 140 إلى 170 نقطة أساس، مع افتراض رغبة البنك في الحفاظ على تغطية المخصصات فوق 100% خلال فترة التوقعات.

 

وعن التحديات التى تقابل البنك أوضحت أنه يمكن أن يقيد رأس مال البنك المحدود من قدرته على الاستمرار في تحقيق نمو بنفس الوتيرة واستيعاب الأزمات المحتملة لخسائر الأصول، التي شهدت بعض التذبذب خلال أرباع الأعوام القليلة الماضية.

 

كما عدّلت الشركة توقعاتها بعد أخذ نتائج أعمال البنك الأخيرة في الاعتبار وارتفاع معدل الخصم، لتؤكد بورقتها البحثية: “نستخدم معدل خصم 28% لعام 2016، و22% لعام 2017 و 17% لباقي سنوات التغطية، وتوصلنا لمعدل خصم عند 28% باستخدام معدل خلو من المخاطر بنسبة 22.5% والذي يأخذ في الاعتبار عدد من المعايير وهى عائد أذون الخزانة الأمريكية الآجلة لعام واحد، فارق معدل المخاطر السيادية بين السندات الدولارية المستحقة في 2020 لمصر وعائد السندات الأمريكية الآجلة لـ5 سنوات، معدل انخفاض الجنيه المتوقع والمحسوب من فارق سعر سهم البنك التجاري الدولي في السوق المحلية وسعر شهادات الإيداع الدولية”.

 

وشددت أن ذلك من شأنه تخفيف مخاوف المستثمرين بشأن انخفاض الجنيه المحتمل خلال العام الحالي والأعوام المالية المقبلة. لتخفض الشركة القيمة العادلة إلى 12 جنيه للسهم من 13.22 جنيه للسهم، كما حافظت على توصيتها بالشراء.

 

وأشارت إلى أن السهم يٌتداول عند مضاعفات جذّابة جدا، حيث يتُداول السهم بمضاعف ربحية لعام 2016 عند 5.1 مرة ومضاعف قيمة دفترية لعام 2016 عند 0.75 مرة، وعائد على متوسط حقوق المساهمين عند 14.6% لنفس العام.

 

وأضافت المذكرة البحثية: “أصدر بنك البركة مصر نتائج أعمال الربع الرابع لعام 2015، لتأتى الأرباح أقل من توقعاتنا حيث انخفضت بنسبة 1% عن الربع الرابع لعام 2014 وبنسبة 18% عن الربع الثالث لعام 2015، نتيجة ارتفاع معدل الضريبة الفعلي والمخصصات خلال الربع الرابع لعام 2015، وسجل العائد على متوسط حقوق المساهمين 12.8%.”

 

وتابعت: “فاقت الإيرادات توقعاتنا مرتفعة بنسبة 20% عن الربع الرابع لعام 2014 وبنسبة 3% عن الربع الثالث لعام 2015 بسبب النمو القوي للأرباح من التمويل والاستثمار على أساس سنوي وربع سنوي، مما عوض الانخفاض الطفيف للأرباح من الرسوم”.

 

ونوهت إلى أبرز الإيجابيات بنتائج الربع الرابع لعام 2015 والتى تمثلت فى النمو القوي للتمويل والودائع حيث ارتفع إجمالي التمويلات بنسبة 5% عن سبتمبر 2015 وبنسبة 11% عن ديسمبر 2014 وبلغ نمو الودائع 2% مقارنة بسبتمبر 2015 وبنسبة 35% مقارنة بديسمبر 2014 وتحسنت مقاييس جودة الأصول لدى البنك، حيث انخفض معدل القروض المتعثرة إلى 4.96% من 5.81% في سبتمبر 2015 وتحسنت تغطية المخصصات إلى 137% في ديسمبر 2015 من 124% في سبتمبر 2015.

 

وأكدت أنه رغم ذلك ارتفعت تكلفة المخاطر إلى 210 نقطة أساس في الربع الرابع لعام 2015 من 162 نقطة في الربع الثالث، وحافظ البنك على هيكل رأس المال، حيث بلغ معدل كفاية رأس المال 11.8% بينما سجل معدل كفاية رأس المال الأساسي 9.2%.